首个“翻三倍”失败…Seegene涨205% 高于“翻倍上市”

Published 30 Jun.2023 06:20(KST)

Updated 24 Jul.2023 23:21(KST)

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上市首日放宽涨跌幅区间，Sicogen 表现稳健
上市首日高收益博弈，打新申购热度升温

作为新规实施后首家适用新股上市首日涨跌幅扩大的公司，SecuSen在29日以高于“打双”（开盘价定为公募价格2倍后再封涨停）的价格收盘。预计一段时间内企业公开募股（IPO）市场的新股申购竞争将更加激烈。

根据29日韩国交易所数据，SecuSen从KONEX转板至科斯达克市场首日，成交量达到6730万股，相当于其总发行股数的584.5%。成交金额为6495亿韩元，是SecuSen市值1054亿韩元的6倍。当日韩国股市中，成交金额规模超过SecuSen的上市公司仅有三星电子（8885亿韩元）和 ISU Petasys（7456亿韩元）两家。

即便与近期登陆科斯达克市场的新晋上市公司首日成交量相比，SecuSen的成交量也处于压倒性水平。早于SecuSen上市的10家公司的上市首日平均成交量为1231万股，其中Curatis上市首日成交量为3126万股，在10家公司中最多。Curatis发行股数为2688万股，超过SecuSen 1152万股的两倍。

若考虑到各上市公司发行股数不同，对比“成交股数/上市股数”的换手率，SecuSen的纪录差距更为拉大。10家公司的平均换手率为76.1%。

SecuSen交易异常活跃的主要原因，是金融当局将新股上市首日的价格限制区间扩大至公募价格的60%至400%所带来的影响。此前是在公募价格的90%至200%区间内确定开盘价，然后再适用上下30%的涨跌幅限制，如今波动区间明显放宽。过去一旦出现“打双”，卖出挂单减少，交易并不顺畅，实际上产生类似“交易中断”的效果。但在扩大波动区间后，SecuSen的交易一直活跃到收盘。

当日SecuSen以9150韩元收盘，较公募价3000韩元上涨205%，创出高于原有交易方式下“打双”价位7800韩元的价格。SecuSen股价在盘初一度涨至1万400韩元，随后在下午1时45分左右回落至7600韩元，此后买盘再次涌入，1小时内快速拉升至1万1800韩元。盘中低点至高点的涨幅高达55.3%。此前急速拉升的股价在临近收盘前回吐了大部分涨幅。SecuSen收盘价9150韩元较开盘价8940韩元上涨2.3%。

通过新股申购获得配售股份的投资者，其收益率因卖出时间不同而出现较大差异，预计在最少153.3%至最多293.3%区间内。

要评估监管当局所期待的“尽早发现合理均衡价格”的效果尚需时间，但首日涨跌幅扩大对激活IPO市场的作用值得期待。包括SecuSen在内，近期进行新股申购的Almec和Innosimulation均录得较高的申购竞争率，吸纳了大量场外资金。申购竞争率达到1355比1的Almec，其申购保证金高达8.4725万亿韩元；吸引3.567万亿韩元保证金的Innosimulation，竞争率则达到2113比1。EBEST投资证券研究员Kim Yunjung表示：“随着上市首日市场波动性扩大，从开盘价起就有可能实现公募价的‘四倍收益’”，“新股投资者今后在上市后进行场内交易之前，将更积极参与新股申购。”

对于波动区间扩大引发的副作用，也开始出现担忧声音。有观点认为，参与询价定价的机构投资者在上市当日集中抛售的现象将愈演愈烈。SecuSen的机构询价竞争率高达1800比1，但承诺锁定持有的比例仅为12.5%。在询价过程中，尽管不少机构投资者报出了高于公募价格区间上限的价格，但愿意在上市后一定期间内继续持股的机构却并不多，实际上暴露出其利用上市首日高波动性最大化收益率的策略。

IPO行业相关人士表示：“监管当局正为提升IPO市场的健全性推进多项制度改革”，“现在还为时尚早，难以断言上市当日波动性扩大带来的副作用。”他接着称：“制度改革初期难免会出现混乱，有必要在大型新股上市时再观察改进方案的影响。”