[点击e个股]“Studio Dragon，经营环境不利…目标价下调”

三星证券于29日将Studio Dragon的投资意见维持为“买入”，但将目标股价由原先的9.6万韩元下调至8.3万韩元。

预计Studio Dragon第二季度销售额为1400亿韩元，营业利润为119亿韩元，将低于市场一致预期的194亿韩元。得益于制作竞争力，公司在全球参考案例方面持续强化，但第二季度由于与去年同期相比基数较高，以及外部经营环境不利的影响，业绩恐难有亮眼表现。

不利经营环境的影响主要包括：▲播出集数仅为77集，少于上一季度的112集和去年同期的107集，而且去年同期在周末剧之外还安排了周五周六剧；▲由于外形规模较小，难以消化从上一季度延续下来的摊销负担；▲去年第二季度通过向全球在线视频流媒体服务平台一次性大量供应已完成摊销的旧作，从而享受了盈利能力改善的效果，因此形成了相当高的业绩基数；▲本季度在电视频道播出的作品收视率低迷，加之电视广告行业景气不佳，导致与收视率挂钩的业绩分成也几乎缺失等因素。

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Samsung Securities研究员Choi Minha表示：“Studio Dragon凭借长期积累的内容参考案例和渠道多元化，虽然实现了相对稳健的业绩，但仍难以完全摆脱外部经营环境恶化所带来的冲击。”他分析称：“不过，Studio Dragon下半年季播剧的编排以及通过在线视频流媒体服务平台播出的大片级原创内容已经确定，同时基于与Netflix、Disney Plus的批量采购协议进行的同步播出也将持续，因此其在市场中的地位仍将进一步巩固。”

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