[点击 e股票]“DearU，扩充新产品线带动订阅量持续增长”
韩国投资证券于26日就DearU表示，应当关注其受益于K‑pop成长以及通过扩充新阵容带动订阅数持续增加的情况。
韩国投资证券研究员 Ahn Doyoung 当天在报告中表示：“DearU已拿下SM、JYP等大型知识产权（IP），今年1月又收购了NCSoft的粉丝平台Universe，从而强化了在韩国本土的阵容。2月Starship旗下的IVE、Monsta X以及IST旗下的The Boyz等入驻，4月则有Cube Entertainment旗下的(G)I-DLE和BTOB等入驻。”
得益于既有艺人粉丝群的扩张以及通过Universe入驻所获取的IP，第一季度订阅数在一个季度内就增加了40万件，达到205万件。分析认为，第二季度同样可以期待既有IP的成长以及Cube Entertainment粉丝导入所带来的效果。
研究员 Ahn Doyoung 称：“通过获取海外IP，还将迎来额外的成长。”他表示：“最先有望进入的日本市场，将与粉丝平台运营商m-up Holdings设立合资公司（JV），计划上线‘bubble for Japan’服务。” 预计上线时间为今年第四季度，DearU在合资公司中的预期持股比例为44%，将不并表为合并营收，而是确认为特许权使用费收入和权益法损益。
他分析称：“m-up已经拥有超过200万名付费订阅者和300个以上的IP，服务上线后预计订阅数将快速增长。此后还将扩充中国和美国的阵容。”
同时他表示：“在收购Universe之后，由于市场对‘SM入驻其他公司平台’消息以及‘JYP构建自有平台’新闻的误解，引发了对IP流失的担忧，股价因此表现低迷。但前者并非Bubble的私信服务，而是在粉丝俱乐部和周边商品（MD）层面的合作；后者同样只是为了周边商品销售而强化自有平台。”
他解释说：“公司最大营收来源的两家娱乐公司，以及2月入驻的Kakao Entertainment，都通过股权关系与DearU绑定，对它们流失的担忧并不大。相反，现在更应关注NCT、Stray Kids等既有大型IP的成长，以及随着阵容扩充带来的订阅数增加。”
他接着补充道：“随着订阅数增加，第三季度还将新增手写字体、表情包等付费道具，并计划将目前仅有1支队伍（Stray Kids）在使用的粉丝俱乐部功能扩大应用，因此也有望推升每用户平均收入（ARPU）。”
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