易主后的TS洗发水，公告前股价暴涨……未公开信息遭泄露？
在披露经营权转让前几天股价飙升
第三方定向增发、可转债发行等公告接连发布
“以低价融资后推高股价吸引投资者”
销售“TS洗发水”的TS Trillion公司经营权已于本月23日被转让。然而，TS Trillion的股价在公告发布前几天就已大幅飙升。由此，市场上开始提出疑虑，认为可能存在未公开信息泄露的情况。
公告前5日起股价飙升
根据金融监督院电子公告系统的信息，23日收盘后，TS Trillion代表理事 Jang Giyoung 与买方签订了转让经营权以及其所持部分股份4000万股的合同，总价300亿韩元，折合每股750韩元。受让方为4家法人，分别是NW Investment Partners（1700万股）、Ace Partners（1360万股）、Haeseung I&C（470万股）、RES（470万股）。
此前，TS Trillion在20日收盘后还公告了规模达400亿韩元的资金筹措计划，其中包括向第三方定向增发新股200亿韩元以及发行200亿韩元可转换债券（CB）。待资金于9月7日缴纳完成后，最大股东将变更为 JU Holdings。JU Holdings是一家于今年4月以1000万韩元资本金设立的法人。
但TS Trillion的股价在大规模资金筹措和经营权变更等利好公告发布之前就已开始大涨。具体来看，200亿韩元第三方定向增发公告于20日晚上7时18分发布，200亿韩元可转换债券（CB）发行公告则于21日上午7时46分发布。
由于首次公告是在20日盘后交易全部结束的时间发布，因此资金筹措信息正式反映到股价上的时间是从21日开始。尽管如此，TS Trillion的股价却自16日起就开始上涨。15日以弱势收盘的股价，在16日以623韩元开盘，最终以上涨4.5%的涨幅收盘。当日除了一则关于TS洗发水新产品上市的报道在收盘后见报外，并无特别议题在市场上公开。
TS Trillion股价真正开始暴涨的时间点是19日。当日股价以5%的强势高开，盘中一度大涨逾19%，最终以上涨14%收盘。成交量和成交金额也分别飙升至846万股和62亿韩元，较前一日暴增逾2000%。次日20日则以涨停价收盘。
在资金筹措计划正式对外公布的21日，股价出现大幅震荡。股价以23%强势高开，盘中在涨停价与上涨11%区间来回波动，最终以上涨17%收盘，当日收盘价为1126韩元。
由于股价在短期内大幅飙升，韩国交易所在21日预告将TS Trillion指定为投资警示品种。因为21日的收盘价较5个交易日前的收盘价上涨了60%以上。尽管如此，股价仍继续上行，交易所再次警告称，如再度出现大幅上涨，可能会对其实施停牌措施。
Jang Giyoung代表、经营权受让方及增发·CB投资者“笑开颜”
在股价于公告前就已大幅走强的背景下，Jang Giyoung代表、收购经营权的各法人，以及即将参与增发和可转换债券（CB）认购的投资者，已经可以期待不菲的评估收益。
首先，Jang Giyoung代表除此次出售的4000万股外，还额外持有1690万8010股。若将其家族持股一并计算，合计持股为2725万7300股。以TS Trillion股价处于600韩元区间时计算，其持股价值约为165亿韩元。然而，随着股价在23日突破1200韩元区间，短短几天内，其持股价值已大幅跃升至约330亿韩元。
以每股750韩元价格受让4000万股的一方，如果在正式交割前股价维持目前水平，则预计可获得约60%的收益。该笔股份交易对价安排为：在23日已支付30亿韩元订金，7月5日将支付100亿韩元中期款，9月4日支付剩余170亿韩元尾款。此外，由于将股份分散给4家法人并设计为由JU Holdings成为最大股东的结构，如能规避限售安排，这部分股份有可能在短期内就实现收益。
同时，参与增发和可转换债券（CB）的投资者也有望获得评估收益。200亿韩元定向增发新股的发行价格为每股639韩元，CB的转换价格为732韩元。若以这一价格认购TS Trillion股票及可转换债券，预期可获得超过两倍水平的价差收益。
一位并购（M&A）行业相关人士表示：“在没有投资者的情况下，先以较低价格决定资金筹措方案，然后再推高股价以吸引投资者的情况是存在的。如今，可转换债券也多设有向上调整转换价的条款，因此从发行阶段就将转换价定得较低已成趋势。”对此，韩国交易所市场监察委员会相关人士表示：“我们已经注意到在公告前股价大幅上涨的案例，正根据异常交易筛查标准对市场进行监控。”另一方面，TS Trillion方面对于公告前股价大涨的原因并未作出任何答复。
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