[点击e个股]“爱茉莉太平洋：中国复苏延迟、雪花秀重塑品牌……等待的时间”

Kiwoom证券于23日对爱茉莉太平洋维持“买入”投资意见，目标股价为16.5万韩元。

预计爱茉莉太平洋第二季度销售额为9678亿韩元，营业利润为383亿韩元，将低于市场预期。这是因为在面向中国的渠道复苏延迟、销售增长受限的情况下，还将计入雪花秀品牌重塑相关费用。

预计国内化妆品销售额将达到4848亿韩元。国内化妆品业务的对华销售预计将减少。由于中国化妆品市场复苏延迟，线上渠道的跨境直购销售预计将下降。与此同时，免税渠道由于对部分产品线的销售进行限制，复苏也将较为缓慢。预计免税渠道销售额将同比下降24%，线上渠道销售额将同比下降13%。

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预计海外销售额将达到3915亿韩元。中国地区在较低基数效应下，有望实现两位数增长率，非中国地区也将保持稳健的增长势头。按地区来看，中国预计增长38%，其他亚洲地区增长12%，北美增长77%。

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Kiwoom证券研究员 Jo Sojeong 表示：“预计随着下半年到来，中国化妆品市场将逐步恢复正常，但复苏速度可能低于此前预期。爱茉莉太平洋在相当一段时间内将持续进行与雪花秀品牌重塑相关的投资，短期内盈利能力改善幅度预计有限。但未来随着中国市场经济与需求的回暖，以及雪花秀品牌重塑投资效果的显现，市场对其的关注度有望进一步提升。”

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