[Song Seungseop的金融Lite]为什么美国要公布汇率操纵国名单

by Song Seungseop

Published 18 Jun.2023 17:28(KST)

1985年里根《综合贸易法》开端
对美顺差过大就被列为“汇率操纵国”
2015年奥巴马制定《贸易促进法》
设立三大标准并强化对贸易伙伴汇率政策监督
中国在2019年曾被正式认定为汇率操纵国

美国政府于当地时间本月17日将韩国指定为“汇率观察对象国”。这意味着美国认为有必要观察韩国，判断其是否在朝有利于本国的方向操纵汇率。不仅是韩国，中国、瑞士、德国、马来西亚、新加坡和台湾也同时被列为汇率观察对象国。美国为何会如此关注其他国家的汇率政策呢？

贸易越多越吃亏令美国恼火…开始监控“汇率操纵”

原因在于汇率会影响贸易收支。假设原来1美元兑换1000韩元的汇率上升为1美元兑换2000韩元。这样一来，韩国出口企业在美国只要卖出1美元，就能获得原先两倍的收益。相反，美国出口企业在韩国卖出2000韩元本可以赚到2美元，但因为汇率变化，收益骤降为1美元。也就是说，如果一国操纵汇率，就能在国际贸易中攫取巨额利益。

这一问题在20世纪80年代的美国被正式提出。当时美国产品销售不畅，贸易越做赤字越大的局面不断重复。美国政界、企业界和公众都主张，其他国家凭借有利的汇率进行不公平贸易。尤其是在20世纪70年代实现高速增长的日本成为众矢之的。1985年，美国的贸易收支赤字额一度飙升至国内生产总值（GDP）的1.15%，几乎完全处于吃亏状态。

美国第40任总统 Ronald Reagan

于是连美国总统罗纳德·里根也开始出面。里根总统在1985年的一次演讲中表示：“不会袖手旁观看着我们的企业因外国的不公平贸易行为而失败。”此后，美国于1988年制定了《综合对外贸易竞争法》（综合贸易法）。其中明确规定，如果美国企业申诉因他国不公平贸易而遭受损失，而相关国家仍不采取措施，美国有权实施报复。就在这一时期，“汇率操纵国”这一术语首次被使用。对美国持续产生大量贸易顺差的国家，会被指定为汇率操纵国，从而成为美国施压对方国家的依据。

奥巴马也称“汇率操纵违反国际贸易法”…瞄准韩中日的《贸易促进法》

2015年，美国又制定了与此类似的《贸易促进法》（贸易促进法）。原因同样在于贸易。当时的总统巴拉克·奥巴马一再强调，“汇率操纵是对国际贸易法的违反”。美国财政部指出，德国、中国、日本、韩国等对美贸易顺差较大的国家，有必要采取更加均衡的经济政策。就韩国而言，美国主张，从经常项目、顺差规模和外汇储备等指标来看，韩元价值被严重低估。

新出台的《贸易促进法》要求美国财政部每半年就贸易伙伴国的经济和汇率政策向国会提交报告，时间为4月和10月。汇率政策依据三项标准进行评估：①过去1年对美贸易顺差超过200亿美元；②经常项目顺差超过国内生产总值的2%；③在12个月内通过外汇市场持续、单方面干预，净购汇规模超过国内生产总值的2%。符合其中两项的国家被列为观察对象国，三项全部符合的则被列为深入分析对象国。

如果成为深入分析对象国，可能会被美国财政部列入汇率操纵国名单。之后美国政府将依法采取措施。首先在1年内与汇率操纵国展开磋商，寻求解决方案。如果无法达成协议，美国将限制本国企业对该国的投资，并对汇率操纵国企业进入由美国政府出资的市场进行限制，切断相关财政支持。国际货币基金组织（IMF）和世界贸易组织（WTO）对其的监控也会更加严格。

人民币贬值余波…时隔25年再度将中国列为汇率操纵国

2019年5月当时人民币汇率走势图。兑美元汇率突破每美元7元。资料来源为彭博社提供

实际上，确实有国家被指定为汇率操纵国，那就是中国。2019年8月5日，美国财政部将中国列为汇率操纵国。这是自1994年克林顿政府以来，时隔25年首次发生的事情。当时的财政部长史蒂文·姆努钦指出，中国采取了具体措施，压低本国货币价值。事实上，2019年5月，人民币对美元汇率曾一度“破7”，这是时隔11年3个月后再次出现的情况。人民币贬值会导致中国出口产品价格下降，因此美国自然会蒙受损失。

那么韩国的情况如何呢？韩国也是经常被列入美国汇率监控名单的国家之一。大约在20世纪90年前后被列为汇率操纵国，自2010年代后期起又频繁被列为观察对象国。特别是自《贸易促进法》在2016年4月正式生效以来，除2019年上半年外，韩国几乎每次都出现在名单之中。本次韩国因对美贸易顺差达到370亿美元，符合①项标准而被列为观察对象国。按规定，观察对象国原本需要同时满足三项标准中的两项，但一旦有过被指定为观察对象国的记录，至少在此后两次报告中仍将被保留在观察对象国名单中。就在前一轮评估中，韩国也是因对美贸易顺差和经常项目顺差占GDP比重过高而被列为观察对象国。

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