Kiwoom证券于1日表示，维持对Netmarble的投资意见为市场收益率（Marketperform·中立），并上调目标股价。目标股价由5.2万韩元小幅上调至5.6万韩元。
Kiwoom证券研究员Kim Jingu表示：“目标股价是以公司主力新作业绩在2024年预期归属于控股股东净利润2125亿韩元中得到充分反映为前提，应用目标市盈率（PER）25倍及年折现率10%得出的结果。”
与此前的测算逻辑相比，本次变化之处在于，将《阿斯达年代记》和《我独自升级：ARISE》两款新作的上线时间顺延，各自从原先假定的今年三季度、四季度初始季度计入营收，顺延一个季度调整为四季度和明年一季度予以反映。各游戏初始季度的日均营收，在考虑到近期韩国游戏市场每用户平均营收（ARPU）上升变量及竞争强度加大等因素后，从此前的15亿韩元现实性地下调至10亿韩元。明年日均营收方面，也反映了《阿斯达年代记》降至6亿韩元、《我独自升级：ARISE》降至7亿韩元并趋于稳定的假设。
关于计划在中国上线游戏的测算逻辑，《七大罪》在以三季度上线为前提的情况下，初始季度日均总营收按5亿韩元计入，并假定以技术使用费名义支付的收益分成（RS）为10%。至于《第二个国家》，以四季度上线为前提，考虑到可视为中国市场成功先行指标的台湾等大中华区营收排名相较《七大罪》略占优势，初始季度日均总营收按8亿韩元计入，假定包括知识产权（IP）版权费和开发分成在内的综合收益分成为20%；在成本端则按总营收的10%计入IP版权费，由此测算得出结果。
Kim研究员表示：“在中国手游竞争力大幅提升的背景下，仅凭版号发放这一动能难以预判项目必然成功，正如前文所述，目前公司各主力游戏在大中华区的营收排名已明显下调并趋于稳定，从这一点来看，本公司给予的预测值至少属于中立以上水平”，同时补充称：“此外，对于公司最大期待作《七大罪：Origin》，也考虑到开发周期追加延长的部分，将上线时间从明年一季度顺延一个季度至二季度，但鉴于对该游戏的期待值，初始季度日均营收仍维持此前15亿韩元的预测不变。”
同时，他建议，为了让Netmarble在营业利润的可见性和成长性方面取得保障，公司需要通过对多款运营中游戏的产品生命周期（PLC）进行管理，提升业务的中长期持续性，并提高针对《七大罪：Origin》类型这类可覆盖多平台的差异化新作的开发比重。Kim研究员强调：“我们对公司相较以往更加灵活地应对该战略的态度持肯定评价，一旦在这方面取得扎实成果，投资意见有可能获得上调，这一点也希望一并加以提示。”
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