[实战理财]上半年看好半导体股下半年押注造船股

Published 31 May.2023 06:30(KST)

三星电子涨27%，SK海力士涨44%，韩美半导体暴涨140%
扭亏为盈信号弹，造船股股价有望上涨
船价上升、原材料价格下跌、订单储备稳健

今年上半年股市可以概括为半导体板块的复活。虽然半导体个股的业绩比预期更差，但对行业景气反转的期待发挥了更大的作用。

据韩国交易所统计，在KRX指数中，截至今年截至本月26日涨幅最大的行业是KRX半导体，上涨38.10%。直到上个月，资金还集中流入二次电池股票，KRX300材料行业以37%的涨幅位居首位。然而本月以来，半导体相关股票快速上涨，相反，以EcoPro（-26%）、EcoPro BM（-10.86%）、POSCO Future M（-8%）、LG能源解决方案（-2%）等二次电池个股为中心的获利了结抛盘大量涌出，排名发生了逆转。

在主要存储半导体企业三星电子、SK hynix、Micron等启动减产的同时，传出消息称，以人工智能（AI）产业和超大规模产品为中心的半导体需求正在形成，股价因此走强。疲弱的业绩并未对股价产生影响。由于“今年上半年业绩将持续不佳”的预期早已反映在股价中，去年下半年股价一直低迷。

从主要个股来看，按市值计算的半导体龙头股三星电子股价升至7万韩元区间，涨幅约27%。SK hynix从7万韩元区间涨至11万韩元区间，涨幅超过44%。材料、零部件、设备企业也不分对象全线走高。Hanmi Semiconductor大涨140%，DB HiTek上涨68%，LX Semicon上涨56%，Hana Materials上涨45%，TES上涨43%，Haesung DS上涨44%，EO Technics上涨39%，Wonik IPS上涨29%，DeokSan NeoLux上涨13.6%等，均呈现涨势。

尤其是设备企业Hanmi Semiconductor的涨幅达到三位数，市场预期为扩大AI用半导体产量，存储半导体制造企业将增加能够消化相关工艺的设备订单，这一预期发挥了重要作用。Hyundai Motor Securities研究员Gwak Minjeong表示：“由NVIDIA和OpenAI掀起的生成式AI有很大可能成为第二个互联网网络”，“为实现深度学习所需的AI GPU相关HBM需求预计将增加，而应用于HBM工艺的Hanmi Semiconductor TSV-TC键合设备的需求将持续增长。”

证券业界认为，半导体个股的股价今后还将进一步上涨。原因在于，NVIDIA将第二季度业绩指引设定为比市场预期高出50%，预计企业的AI相关投资将大幅增加。Eugene Investment & Securities研究中心负责人Lee Seungwoo分析称：“尽管DRAM价格仍然按兵不动，但NVIDIA上调指引意味着下半年以后企业投资将增加，从而蕴含着存储半导体需求上升的可能性”，“不过个人客户在信息技术家电方面的消费改善情况仍需继续观察。”

半导体个股第二季度业绩预计将如预期般疲弱。根据金融信息公司FnGuide的数据，由3家以上机构预测的半导体及相关设备行业第二季度营业亏损为3.2117万亿韩元，预计将较上年同期转为亏损。在主要个股中，SK hynix第二季度预计将录得3.2877万亿韩元亏损，SK Square预计亏损4143亿韩元。

在第二季度财报季，造船股值得关注。造船业（Samsung Heavy Industries、HD Hyundai Heavy Industries、Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering、Hyundai Mipo Dockyard等）第二季度营业利润预计为1144亿韩元，较去年同期（-4701亿韩元）和上一季度（-1121亿韩元）均将转为盈利。分个股来看，Samsung Heavy Industries（333亿韩元）和HD Hyundai Heavy Industries（833亿韩元）预计较去年第二季度均将实现扭亏为盈。Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering和Hyundai Mipo Dockyard则预计分别录得约-7亿韩元、-14亿韩元的营业亏损，同期亏损规模将大幅收窄。

就造船股而言，在船价持续上涨的背景下，既有订单逐步确认为收入的过程展开，预计将带来业绩改善。船价相较人工成本的上涨速度并未快到足以侵蚀公司利润，加之原材料价格趋稳，厚板价格预计仅会有限上调，这些因素也强化了市场对造船企业业绩改善的预期。Hana Securities研究员Yoo Jaeseon表示：“随着运费指数下滑，今年造船企业提出了较为保守的接单目标，但在液化天然气运输船方面，已在22艘订单中拿下20艘；在集装箱船方面，在老旧船舶更换需求的支撑下，也在持续录得稳定数据”，“与运费指数不同，船价仍在上涨，被分析为反映了未来供给不足的预期。”

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股价已经开始反应。Samsung Heavy Industries（10.85%）、HD Hyundai Heavy Industries（8%）、Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering（8.2%）等本月以来涨幅一度接近10%。SK Securities研究员Han Seunghan分析称：“新冠疫情之后，受全球瓶颈现象带来的航运业景气推动，大规模订单涌现，积压订单达到3年以上，新造船价格指数持续上行”，“既有造船企业切断低价接单、坚持以盈利性为中心的选择性接单战略，这一策略将反映在业绩之中。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。