[点击e个股]“S-Fuelcell，建筑景气恶化…目标价下调13%”

Published 30 May.2023 08:05(KST)

新韩投资证券报告
“需确认新业务与进军欧洲的成果”

新韩投资证券于30日维持对S-Fuelcell的“买入”投资意见，但将目标股价下调13%至2.8万韩元。公司主力业务——建筑用燃料电池业绩因建筑景气恶化而放缓，是下调的主要原因。

S-Fuelcell第一季度实现销售额83亿韩元，营业亏损2亿韩元。由于出现营业亏损，公司由上年同期的盈利转为亏损。受建筑景气恶化影响，占销售额大部分的建筑用燃料电池业务规模同比减少11%。新业务和国家项目相关课题的研究开发费用（R&D）增加也带来了影响。

预计今年公司销售额和营业利润将分别达到584亿韩元和32亿韩元，同比分别增长25%和166%。这是因为预计以第一季度为低点，建筑景气将逐步恢复。通常销售额在下半年集中，预计下半年销售额将达到314亿韩元，是上半年159亿韩元水平的2倍。

新韩金融投资研究员 Choi Gyuhyun 表示：“通过获取新客户和进入HPS市场，此前持续被推迟的发电用销售额（50亿韩元）也将开始实现”，“就建筑用燃料电池业务而言，应当关注义务市场（ZEB·零能耗建筑物义务化）等正主导市场增长的因素。”就建筑用燃料电池业务来看，预计国内市场到2030年将以年均24%的速度增长，而S-Fuelcell作为国内第一大企业，市场占有率高达50%至60%。