[是是非非]Rhee Changyong总裁的驾驶技术

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正在与时隔24年再度来袭的通货膨胀搏斗的美国联邦储备制度（Fed）主席Jerome Powell，经常被拿来与前任主席Paul Volcker比较。Volcker是在20世纪70—80年代以强力紧缩政策压制折磨美国已久的高通胀的人物。

与前任主席Volcker的知名度不同，Fed历史上也有被评价为“最糟糕”的人物，他就是在前总统Richard Nixon任期内担任Fed主席的Arthur Burns。Burns曾任哥伦比亚大学经济学教授，之后在1953年至1957年担任总统Dwight Eisenhower的经济顾问委员会主席。Nixon在1969年末钦点他出任下一任Fed主席。

1972年大选连任在即的Nixon，不顾通胀忧虑，向Burns施压要求降息。1970年1月仍为8.71%的美国联邦基金利率，仅仅一年时间就降至4.82%。结果极为惨烈。1973年第一轮石油危机爆发，美国物价叠加冲击，失控飙升。1974年美国消费者物价指数（CPI）涨幅一度高达11.8%。

专家预计，韩国银行将在25日举行的金融通货委员会例行会议上，将基准利率维持在现行的3.50%不变。若如预期，将是在今年2月和4月之后，连续第三次冻结基准利率。这可以被视为加息周期事实上宣告结束的信号。

之所以预期维持不变，背景如下。首先，物价正呈现下行稳定态势。4月国内消费者物价指数涨幅为3.7%。重回3%区间已是时隔14个月。经济衰退忧虑也在加深。韩国开发研究院（Korea Development Institute）将今年国内生产总值（GDP）增长预期从1.8%下调至1.5%。美国方面，也被认为很可能在6月联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）例行会议上选择维持利率不变。

韩国银行总裁Lee Changyong在2月金通委会议结束后曾表示：“如果前方雾气弥漫、看不清方向，那就应该先把车停下，等雾散了再看路。”此番表态旨在阻断“加息周期已经结束”的过早预期。从那时起已经过去3个月，如今乘客们开始催促司机继续前行。

市场情绪已不再止步于基准利率冻结，而是充满了对降息可能性的期待。市中银行的住房抵押贷款利率已经下降至3%区间。随之而来的是房地产市场如同久候多时般开始躁动。上个月首尔公寓成交量时隔18个月再度突破3000套。主要公寓项目的认购也吸引了大量购房者。去年年底在高利率环境下涌向银行存款与定期存款的市场流动性，正在转移为观望资金。个人货币市场基金（Money Market Fund）余额截至本月15日已增至14.7万亿韩元，创年内新高。这些无处可去的资金，很可能随时涌向房地产。

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在明年总选临近之际，政府与执政党也会希望呈现出经济回暖的景象。然而，中央银行存在的目的在于维护物价和金融市场稳定。韩国银行无法凭空让半导体出口复苏。虽然物价被称为“呈现下行稳定”，但仍远高于2%的目标水平。一旦掉以轻心，物价随时可能再次剧烈波动。如果中央银行只按政界和市场的期待行事，它的存在就失去了意义。现在正是总裁Lee Changyong重新紧握方向盘的时候。

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