新韩金融投资报告
新韩金融投资于17日维持对大宇造船海洋的“买入”投资意见和3万韩元的目标股价。
公司一季度业绩为销售额1.4398万亿韩元，营业亏损628亿韩元。销售额同比增长16%，营业亏损有所收窄，但仍不及市场预期的388亿韩元营业亏损水平。
销售额因发生重大安全事故及停工影响而低于预期。营业利润方面，虽然因卡塔尔海洋项目NOC固定平台（FP）等合同价格调整而回冲约1100亿韩元，但海洋订单量增加及人工单价上调带来的约1400亿韩元成本，以及固定成本负担导致的约300亿韩元经常性亏损等因素被计入。新韩金融投资研究员 Lee Dongheon 表示：“剔除一次性因素后，业绩已接近盈亏平衡点，若今后成本上升，将通过销售额增加予以对冲。”
公司订单储备状况良好。2021年和2022年分别录得108亿美元和105亿美元的新订单，订单余额增至303亿美元，相当于约3.5年的工作量。订单储备充足，使公司在船价谈判中依然处于优势地位。
业绩有望持续向上。公司已提高人工单价，并通过增加外籍员工来补充人力。厚板钢材因此前保守性提前计提，预计影响有限。研究员 Lee Dongheon 称：“虽然目前业绩改善势头较为缓慢，但距离扭亏为盈已不远”，并分析称：“今年新订单仅约10亿美元，但在被韩华集团收购之后，下半年起将进入全面展开阶段。”
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就韩华集团收购案而言，预计将于23日通过临时股东大会最终敲定，公平交易委员会的审批也已完成。关于子公司防务业务的一体化，未来可能会公布中长期愿景。并购完成后，在能源和防务领域的多元化业务扩张值得期待。该研究员还表示：“就收购HSD Engine而言，交易完成时间具有不确定性，但一旦完成，有望通过在新技术开发合作等方面发力，成为新的增长动力。”
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