[La Deokyeon门]La Deokyeon真是最初操盘手？…当局全面排查CFD账户的用意

金融委员会、金融监督院和韩国交易所联合，对差额结算交易（CFD）账户3400个是否与股价操纵等不公平交易相连展开集中排查。一旦发现可疑异常交易，将立即展开调查并予以处罚。监管部门判断，Ra Deokyeon Hoan代表通过CFD账户操纵股价，可能并非首例。市场认为，此前很可能也存在类似于已被拘捕的Ra代表主导的股价操纵势力的案例。

17日，金融委员会相关人士表示：“从目前情况看，有可能存在类似的异常不正当交易嫌疑，因此要回溯查看最近几年的账户，如果发现问题，将在调查后向检方举报，促成处罚落实。”交易所相关人士也称：“将重点排查与此次事态类似嫌疑的交易等。”监管部门计划在2个月内完成排查，快速推进。通常交易所对异常交易的排查约需3个半月，但此次集中排查将新设交易所市场监察委员会内的“特别检查组”，力争以最快速度推进。

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不过，市场对这种事后处罚方案反应颇为怀疑。即便捕捉到异常交易嫌疑，要进一步查明并证明存在操纵股价嫌疑并实施处罚，预计仍将面临重重困难。一位金融投资业界人士表示：“即使找到成功实施股价操纵等异常交易的案例，最终能否落实到事后措施上的可能性也很低”，“此次对CFD账户的全面排查，更大的目的应理解为要阻止第二个Ra Deokyeon的出现。”

事实上，金融当局希望通过本次全面排查，对买卖等交易模式进行分析，掌握“作战”势力的手法，并通过制度性手段防止此类案例再度发生。金融委员会也表示，此举的目的在于防止第二个Ra Deokyeon事件的发生。交易所则计划利用本次全面排查的结果，推动市场系统改革，以阻断不公平交易。韩国交易所理事长Son Byungdoo强调：“我们将从当局接收全部CFD账户，分析其交易模式，改进监控系统，尽最大努力防止类似事态再次发生。”

交易所市场系统的改进方向，核心在于为强化股价操纵嫌疑的捕捉能力，扩大监测股价操纵的时间区间，并完善对涉嫌操纵股价团体的分类标准。

目前，交易所在选定涉嫌不公平交易的标的时，大多只针对短期内急剧上涨的股票。在筛选异常交易标的时，主要以100日以内的股价涨幅及参与度（报价、价格、成交）等为对象。对于虽短期涨幅不大，但因业绩改善或被归类为题材股而在较长时间内股价持续上涨的股票，存在难以及时筛出的问题。今后，交易所计划为能及时应对长期操纵股价等新型不公平交易类型，将涉嫌标的的选定标准从100日以内的短期，扩大到以半年或一年为单位，并据此完善市场监控系统。

对涉嫌操纵股价团体的分类标准也将得到改进。以SG证券引发的股价暴跌事态为例，嫌疑人为躲避IP追踪，在账户名义人的住所、工作单位等不同地点进行交易，导致交易所误认为是正常交易，难以确认账户间的关联性。交易所计划在地域相似性之外，新增标准：如果不同账户间交易的标的高度重叠，或呈现相似的交易模式，也可被归类为同一嫌疑团体。交易所相关人士解释称：“待账户排查结束并完成CFD制度改进后，我们就可以进行模拟测试，从而持续改进系统。”

尽管金融委员会表示将着手改进CFD制度，但这并不足以从根本上阻断股价操纵。因此，强化对股价操纵犯罪的监控和处罚的呼声更高。尤其是，有大量意见要求不断升级用于捕捉可疑交易的新系统。交易所也期待在本次全面排查中捕捉到新的“作战”手法，并以此为基础改进系统。

另一方面，本次账户调查的对象时间区间为2020年1月至2023年4月底。“对CFD账户10年期进行全面排查”的说法并不属实。金融委员会和交易所表示：“目前没有变更调查期间的计划。”交易所相关人士称：“CFD账户自2016年才开始，因此不存在所谓10年”，“只是从‘是否应当回溯更长时间进行查看’这一意义出发，在考虑溯及适用等问题时，才出现了‘10年’这一说法。”根据排查结果，如有必要，调查期间有可能扩大至CFD账户正式开设开始的2016年。不过，国民力量党议员Yoon Changhyun则强调：“我并不认为此次股价操纵事态的最初设计者是Ra Deokyeon”，“通过全面排查，也应将过去那些成功的股价操纵势力一并连根拔起。”

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※此次由SG证券引发的股价暴跌事态，已对资本市场秩序敲响警钟。读者的举报将对查明真相提供巨大帮助。无论是投资受害案例，还是关于Ra Deokyeon方面股价操纵及资产隐匿迹象、Daou Data与Seoul Gas大股东大举抛售内幕等，任何内容的线索都欢迎提供（jebo1@asiae.co.kr）。《亚洲经济》将尽最大努力，促进建立透明的资本市场秩序。

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