[点击 e股票]“三星电机，业绩符合预期稳步上行…车载产品表现亮眼”

by Kwon Jaehee

Published 11 May.2023 08:09(KST)

Kiwoom证券于11日将三星电机的投资意见维持为“买入”，并给出20万韩元的目标股价。

虽然受智能手机需求疲软长期化、封装基板市场低迷忧虑的影响，三星电机股价走势偏弱，但业绩符合市场预期，预计将继续保持按季度逐步上行的态势。其背景在于：▲多层陶瓷电容器（MLCC）随着库存调整告一段落，客户为提前备货而产生的库存增持需求正在增加；▲封装基板方面，以移动及存储器用基板为中心，正走出低迷；▲各事业部门的车载用产品线整体表现亮眼。

第二季度营业利润预计为1945亿韩元。尽管下半年整机需求仍存在不确定性，但在低基数效应和旺季需求的支撑下，认为业绩将呈现渐进式恢复更为合理。

MLCC第二季度销售额预计环比增长14%，并将恢复到两位数的营业利润率。预计中国智能手机新机型上市效应将逐步显现，再叠加信息技术（IT）客户为迎接旺季而提前备货的动作。车载用MLCC有望在电动汽车和自动驾驶汽车普及、动力总成领域竞争力扩大的基础上实现持续增长。包括功率电感在内的电子元器件对业绩的贡献预计也将扩大。

摄像头模组方面，公司正积极响应国内外客户对折叠屏手机的需求，高性能超薄摄像头的供应预计将增加。用于自动驾驶的摄像头模组也将继续保持稳健增长。封装基板预计在下半年将实现相较行业景气度更为突出的改善。三星电机主导供应的ARM处理器用FC基板的季节性需求预计将增加。FC-BGA方面，以个人电脑用为主的需求正步入复苏阶段，新的越南工厂也将正式投产。服务器、网络、车载等高附加值、大面积FCBGA的销售额预计将大幅增长。