[点击 e个股]“现代百货，二季度见底……下半年业绩有望改善”

IBK投资证券10日表示，预计现代百货今年下半年有望实现业绩改善，维持对其“买入”投资意见和7.5万韩元的目标股价。

The Hyundai Seoul全景 [Hyundai百货店提供]

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现代百货今年一季度并表口径总销售额为2.3657万亿韩元，同比增加3.7%；营业利润为779亿韩元，同比减少12.4%，低于市场预期的852亿韩元。

IBK投资证券研究员 Nam Seonghyeon表示：“一季度业绩低于预期的原因在于，原本预计百货业务部门的营业利润会增加，但水电燃气费和人工费等固定成本上升形成拖累。”他解释称：“并表子公司Zinus的营业利润也低于预期，被认为是另一原因。尽管Zinus被纳入合并报表，但商誉摊销费用高于其营业利润，导致业绩在绝对值上出现减损效应。”

预计到今年二季度之前，现代百货的业绩改善仍较为困难。其原因在于，受去年服装品类高增长影响，基数较高，同时水电燃气费用增加以及财产税负担加重。此外，大田店恢复营业被分析为短期内并不容易，Zinus的疲弱表现预计在一段时间内仍将持续。

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Nam研究员称：“现代百货下半年有望出现明显的业绩改善，大田店恢复营业带来的效果、Zinus销售回暖带来的贡献度提升，以及免税店业绩贡献度扩大均值得期待。”他还表示：“今年是此前不断抬升的业绩压力进一步加重的阶段，加之消费景气持续放缓，业绩改善确实并不容易。”同时补充道：“但随着进入下半年，经营环境有望转向更加有利的一面，从这一点来看，我们认为前景是积极的。”

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