[Why&Next]韩元兑美元汇率会否再现暴涨？下行趋稳可能性更大

View original image

随着美国和韩国的基准利率差扩大到1.75个百分点、创下历史新高，市场对出现类似去年下半年那样的韩元兑美元汇率上涨的忧虑正在加剧。有人担心，追逐更高收益率的外国投资资金从韩国撤出，可能进一步推高汇率。不过，专家指出，由于美国紧缩周期已接近尾声、美元走弱趋势延续，加之下半年韩国贸易收支有望改善，韩元兑美元汇率将逐步回落并趋于稳定。此前，作为韩国经济引擎的出口不振，引发对经济基本面（基础体力）的担忧，韩元相较主要货币呈现出格外疲软的走势，但市场预计今年下半年情况将有所不同。

根据8日首尔外汇经纪公布的基准汇率，观察4月主要货币兑美元汇率的变动率可以发现，韩元跌幅尤为显眼。仅在上个月，韩元兑美元价值就下跌了2.7%。其跌幅不仅超过了仍在实施超低利率货币政策的日元（-0.8%）和人民币（-0.5%），甚至也大于美元指数的变动率（-0.6%）。考虑到同期欧元和英镑兑美元分别升值1.1%、0.9%，韩元的弱势更加突出。除去正受到西方制裁的俄罗斯卢布（-5.6%），韩元成为主要国家货币中跌幅最大的货币。

NH期货研究员 Kim Seunghyeok 表示：“通常在美元走弱时，韩元兑美元汇率会下跌，但上个月韩元并未跟随美元下跌而同步走弱。韩元的相对疲软，是在出口持续不振的背景下，市场对基本面担忧加剧所致。”他解释称，经常项目在1至2月时，时隔11年再次连续两个月出现赤字，出口减少与贸易逆差延续，引发了对韩国经济景气的忧虑，并反映到汇率上，推动汇率上涨。实际上，上月27日，韩元兑美元汇率连续4个交易日刷新年内高点，盘中一度飙升至1342.9韩元。

View original image

近期韩元兑美元汇率的高位运行，尤其与本月3日（当地时间）美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议在即、市场警惕情绪扩散密切相关。上月韩国金融货币委员会连续第二次维持基准利率不变，引发对与美国利率差进一步扩大的担忧。在本轮加息之前，韩美之间利率差出现最大倒挂是在2000年5月至10月，倒挂幅度为1.5个百分点，当时这一差距持续了142天。本轮加息周期（自2021年7月以来）中，从今年3月到本月初，韩美利率差一直倒挂1.5个百分点，而在本月4日美国联邦储备制度（Fed）加息后，倒挂幅度首次扩大到1.75个百分点。延世大学经济学部名誉教授 Kim Jeongsik 诊断称：“本月初市场预期美国将再次加息，对与美国利率倒挂幅度扩大的警惕情绪并存，市场提前反映了这一预期，从而推高了汇率。”

在美元走弱的情况下，韩元兑美元汇率仍上涨的另一原因，可从股息汇回等供求因素中找到。韩国企业主要在4月支付股息，外国投资者将获得的股息兑换成美元并汇回本国，由此推动了汇率上涨。此外，自美国硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB）事件等全球流动性危机爆发后，避险情绪扩散，金融市场将韩国归类为新兴市场国家，买入韩元的动机减弱，这也成为韩元价值下跌的一大背景。

图片由联合通讯社提供

View original image

现代汽车证券研究员 Oh Changseob 称：“外国投资者的股息汇回需求在5月初前已大多结束。美联储（Fed）按市场预期加息0.25个百分点，并释放出可能暂停加息的信号，紧缩警惕情绪随之消退，不确定性得到缓解。”他预计，未来韩元兑美元汇率将朝着此前1180～1200韩元的区间下行，市场会持续测试这一下方区间。

专家认为，在SVB事件等银行业危机逐渐趋于平息的趋势下，从下半年起，中国经济复苏将从服务业扩散至制造业，韩元兑美元汇率也将逐步回落并趋于稳定。事实上，尽管本月4日韩美利率差扩大至史上最大，但韩元兑美元汇率较前一日下跌15.4韩元，以1322.8韩元收盘，目前仍呈现稳定态势。当日韩元兑美元汇率也以1320.0韩元开盘，较前一日下跌2.8韩元，随后呈现有限的回落走势。这是因为美国就业指标依然保持强劲，且苹果（Apple）公布的业绩好于市场预期，提振了投资情绪。

必读新闻

三星放缓之际猛然追上…中国D램一年内转亏为盈

• “大多数民众并不想要的战争”……美国人为油价白白多花了60万亿韩元
• 特朗普：“不会对伊朗作出任何让步…很快就会知道将要发生什么事”
• 三星工会成员称“要痛快把韩国综指推到5000点”……Telegram发言惹争议
• “这种东西为什么要做？”蔓延韩国的诡异现象…外媒发出警示

现代经济研究院经济研究室室长 Joo Won 表示：“随着贸易逆差缩小并转为顺差，韩元兑美元汇率也将向1200韩元后段区间下行并趋于稳定。”新韩投资证券研究员 Kim Chanhee 则预计：“进入第二季度中旬后，此前抑制韩元兑美元汇率下跌的因素将依次消退，韩元将再次呈现与美元指数同步的走势。”韩国央行总裁 Lee Changyong 也于本月3日在仁川松岛会展中心举行的亚洲开发银行（Asian Development Bank，ADB）年会开幕式前，接受美国CNBC采访时表示：“我们正在关注外汇市场波动性扩大的问题”，但同时也预测称：“考虑到美国货币政策前景，韩元贬值压力将有所减弱。”

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。