[PB手册]担心“银行恐慌”吗不妨考虑国债投资

Published 29 Mar.2023 06:10(KST)

近期关于国债的咨询正在增加。继硅谷银行（SVB）破产之后，瑞信（CS）被并入瑞银（UBS），再到德意志银行爆发危机传闻，金融机构相关的负面消息接连不断。在这种背景下，相比自去年以来被积极销售的金融债券，投资者将目光转向被认为更安全一些的国债。此外，美国利率虽然仍在上行，但在经济衰退担忧加剧的情况下，市场普遍认为基准利率加息已接近顶点，这一认知也产生了影响。在这样的环境下，目前可以按一定折扣价格买入的国债，可谓具备多重吸引力。

作为贴现债，国债的优势主要有以下几点。首先，国债具有稳定性。国债是大韩民国政府为推进项目或筹集资金而发行的债券。原则上，国债既然是债券，也可能存在违约风险，但通常被视为安全性高于银行存款的产品，因此在当前这种不确定性突出的局面下，也能为投资者带来心理上的安定感。

其次，以折价方式买入国债，不仅能享受到额外的利率效果，还具备节税效应。虽然票面利率本身低于定期存款，但由于是以折扣价买入，如果考虑该折扣率，其年均收益率可视为与定期存款水平相当。比如，票面利率在1.2%区间发行的3年期国库债券，目前（以27日为准）可按约2.2%的折扣率买入。即便仅从简单的算术角度计算，国债买方也能获得约3.4%水平的收益。因此，在谈论债券收益率时，一般不是以债券票面上记载的票面利率为基准，而是以市场上流通的债券买卖价格为基础来衡量。

另外，从现行税法规定债券价差收益免税这一点来看，应税所得相对实收金额非常低。假设投资10亿韩元，总回收金额约为3000万韩元，但计入应税所得的金额仅在1000万韩元左右，相当于产生了约2000万韩元的节税效果。

最后，如果综合所得税应税基础较高，国债的实际收益率会进一步提高。超过2000万韩元的金融所得需要与其他综合所得合并，额外缴纳税款；当应税基础在8800万韩元以上时，需额外按35%至最高45%的税率缴税。

债券价差收益免税可以减轻这一税负，折算为税前收益时，实际收益率就会更高。以文中举例的剩余到期约1年3个月的国债为例，一般税率的客户若折算为银行定期存款，相当于获得税前约3.3%的收益率；而处于最高45%税率区间的客户，则相当于享受了税前约5%收益率的产品。

国债投资通常可通过银行和证券公司进行，在各类国债中，国库债券的交易量最大。

以27日为基准，若购买剩余到期约1年的1亿韩元面值国债，一般可按约2.2%的折扣，以9800万韩元价格买入。该债券到期时兑付1亿韩元，其间每6个月可领取一次约定利息。有趣的是，从上一次付息日至认购时点之间所产生的应计利息同样享受免税待遇。因为出售债券的一方已就该部分利息缴纳税款，所以买方无需再为此缴税，从而产生额外的免税效果。

由于去年利率上升，适用金融所得综合课税的投资者大幅增加，同时因此而需要额外缴纳健康保险费的情况也有所出现。近期甚至出现了“Bankdemic（银行+Pandemic）”这一新造词，在金融市场不安情绪加剧的当下，兼具安全性与节税效果的国债投资，可谓是颇具吸引力的投资去处。