[点击e个股]“LG化学，先进材料合理价值可比肩LG能源解决方案”

Hi投资证券于28日将LG化学的投资意见维持为“买入”，目标股价维持在93万韩元。

预计LG化学一季度营业利润为5828亿韩元，略低于市场一致预期的6055亿韩元。分部门来看，石油化工部门的营业损益预计为亏损1043亿韩元，较上一季度亏损1660亿韩元，亏损幅度有所收窄。受中国重启带来的需求恢复预期影响，库存补货需求出现，产品价格整体上扬；与此同时，自11月以来大幅下跌的低价石脑油投入等因素，改善了滞后价差。这些因素共同起作用。硅谷银行（SVB）破产及瑞信集团（Credit Suisse）危机等不稳定因素对区域内投资情绪产生了负面影响，采购需求略显放缓，但中国积极的宏观经济指标仍在支撑市场对二季度之后需求回升的期待。因此，二季度有望进一步缩小亏损，下半年则有望转为盈利。

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随着上一季度主要客户的库存调整告一段落，本季度出货量恢复正常，预计先进材料部门的销售和营业利润将双双增加。先进材料部门的营业利润预计为1537亿韩元，较上一季度增长754%，这主要得益于客户库存调整回归正常后，出货量增加了约50%。据分析，近期金属价格暴跌对产品售价的影响也十分有限。

Hi投资证券研究员 Jeon Yujin 表示：“目前在LG化学的合理估值中，先进材料的价值已接近LG能源解决方案持股价值的水平。虽然去年金属价格上涨所带来的滞后效应已经消失，今年先进材料的盈利能力较去年将不可避免地趋于下调并稳定，但仍有必要更加重视通过正极材料扩产带来的规模增长。”

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这位研究员接着表示：“除正极材料增长之外，电池材料业务的‘DNA’正在逐步完善，这一点同样令人振奋。若考虑到其稳健的财务结构以及未来部分运用LG能源解决方案股权的情景，进一步扩大全产业价值链也完全有可能。”

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