[MarketING]对Powell和Yellen失望的股市

by Song Hwajung

Published 23 Mar.2023 10:49(KST)

KOSPI一日转跌
降息与银行风险缓解预期降温

23日，首尔中区Hana银行交易室内，经纪人忙碌应对市场，当天KOSPI指数以2398.27点开盘，较前一交易日下跌18.69点。照片=记者Yoon Dongju doso7@

韩国综合股价指数低开。市场分析认为，这源于对美国联邦储备制度（Fed）主席Jerome Powell和美国财政部长Janet Yellen发言的失望。两人的表态给期待降息和银行风险缓解的市场泼了冷水。

韩国综合股价指数因降息预期回落走弱

截至23日上午10时30分，韩国综合股价指数报2411.57点，较前一交易日下跌5.39点（跌幅0.22%）。科斯达克指数则上涨0.74点（涨幅0.09%），报814.17点。韩国综合股价指数跌幅有所收窄，科斯达克则转涨，在平盘附近窄幅波动。

这一疲弱走势被认为主要受美国股市大跌影响，而美股下跌则源于市场对Powell主席和Yellen部长发言的失望。22日（当地时间），在纽约证券交易所（NYSE），道琼斯30种工业平均指数较前一交易日下跌1.63%，标准普尔500指数下跌1.65%，纳斯达克指数下跌1.60%。

前一日召开的美国3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，正如市场预期，美联储实施了“小幅加息”（基准利率上调0.25个百分点）。在本次会议上，联邦基金利率目标区间由原先的4.5%~4.75%上调至4.75%~5%，加幅为0.25个百分点。

同时公布的点阵图显示，今年年底利率预期中值为5.1%。这与去年12月FOMC当时给出的水平相同，维持终端利率5.25%的展望。此外，3月FOMC声明中，用“基准利率可能还需小幅上调”替代了此前“持续加息是适当的”表述，市场对加息周期接近尾声的期待随之升温。

仅从FOMC结果来看，基本符合市场预期。但在此后的记者会上，Powell主席强调年内不会降息，给市场的降息预期浇了一盆冷水。Mirae Asset证券研究员 Seo Sangyoung表示：“Powell主席在前半段发言中一度释放出考虑暂停加息等温和信号，但在考虑到银行体系问题时，又表达了对紧缩对经济影响的担忧，同时多次重申不会降息。受此影响，美国股市中地区性银行为中心的抛盘涌出，跌幅进一步扩大。”他补充称：“这将成为韩国股市的压力因素，尤其是他提到此次硅谷银行（SVB）事件正在恶化信用条件，并指出虽然实现经济软着陆的可能性较高，但不确定性依然存在，这一点也将构成负担。”

与此同时，Yellen部长的发言进一步加剧了对银行风险的担忧。Yellen当天出席参议院拨款委员会金融小组听证会时表示：“关于对所有银行存款提供全面保险，我们从未进行任何讨论或考虑”，“这不是我们所追求的方向”。这与前一日她通过扩大存款保护范围来缓解银行风险的暗示明显不同。Kiwoom证券研究员 Han Jiyeong指出：“3月FOMC本可以凭借符合市场期待的结果和言论，营造有利于股市上涨的氛围，但几乎在FOMC结束的同一时间进行的国会听证会上，Yellen部长的表态却使局势急转直下。就在两天前，Yellen部长还表示，为防止追加‘银行挤兑’（大规模存款提取），正在研究无需国会同意也可将存款保险对象扩大至全额的方案，但前一日她却突然从这一立场大幅转向，这导致利率下行、美元走弱，以及First Republic Bank股价暴跌15.5%等中小型银行股大幅下挫。”

短期波动将加大，与其应对不如观望

尽管3月FOMC结果符合市场预期，但Powell主席对年内降息划清界限，加之Yellen部长给银行风险缓解预期泼冷水，预计短期内股市波动加大会在所难免。在这种情况下，有观点认为，与其积极操作，不如先观察市场走势。

Han研究员表示：“尽管3月FOMC结果总体上不差，但由于Yellen部长态度突然转变引发的美国中小银行追加‘银行挤兑’不确定性等因素，市场将出现波动性扩大的行情。通常在FOMC结束后，市场参与者会重新修正对股市和利率路径的判断，在这一过程中波动性会显现出来，因此观望本身也是一种应对策略。”

有观点认为，市场可能进入连利好也被当作利空解读的阶段，需提高警惕。Daishin证券研究员 Lee Kyungmin表示：“短期内不仅利空会被放大，利好也可能被当作利空解读，需要警惕进入这种‘坏消息是坏消息，好消息也是坏消息’的阶段。”他解释称：“如果经济数据高于预期，降息预期就会减弱；如果经济数据疲软，市场对高强度紧缩带来的副作用和后遗症的警惕情绪则会升温。”

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在调整阶段采取逢低加仓策略虽仍然有效，但似乎不必操之过急。Lee研究员表示：“3月FOMC之后，降息预期回落等因素很可能会加剧包括韩国在内的全球股市波动，但随着中国经济复苏、半导体行业景气度有望触底回升，调整阶段的逢低加仓策略仍然有效。不过，目前尚无需急于入场，将在韩国综合股价指数跌破2300点时继续维持加仓策略。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。