[点击e个股]“易买得估值偏低…子公司盈亏有望改善”

KB证券于23日表示，认为易买得目前处于低估状态，维持“买入”投资建议和14万韩元的目标股价。

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预计易买得今年按合并报表口径计算的净销售额将增长3%，营业利润将增加146%。按单体报表口径计算的营业利润则预计减少10%。这是因为在高基数效应下，预计同店增长率将有所放缓，即便公司推进成本效率化，营业利润率也将下滑0.2个百分点。不过，如果今年消费景气好于预期，业绩预测仍有上调空间。

KB证券研究员 Park Shinae 表示：“对公司整体损益改善贡献最大的部门是星巴克，今年营业利润预计将增长79%。与此同时，电商业务的营业亏损也有望同比收窄638亿韩元。”她接着称：“自去年下半年起，公司开始以盈利能力为中心进行运营，虽然外延增长受到一定限制，但损益同比改善的趋势预计将持续。”

预计今年第一季度按合并报表口径计算的净销售额将同比增长2.5%，达到7.1775万亿韩元，营业利润将同比增长121%，录得762亿韩元。

折扣店总销售额预计将下降1%，营业利润预计将减少7%。自去年第四季度起，PP中心手续费的同比增幅较以往有所收窄，但由于同店增长率表现略显疲弱，预计销售及管理费用率将会上升。

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由于同店销售疲软，Traders的总销售额和营业利润预计将分别减少0.3%和12%。SSG.com的净销售额预计将增长5%，营业亏损有望缩小70亿韩元。Gmarket Global的营业亏损也有望缩小73亿韩元。营业利润率预计为5.5%，但与过去第一季度的平均水平相比仍低2个百分点。

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