连债券都亏了 被称比股票更安全的投资崩盘
投资者怒火难平…全球债券挤兑会否持续
被瑞士第一大银行瑞银集团（UBS）收购的瑞信（Credit Suisse，CS）所发行的新型资本证券（Additional Tier 1，AT1）被全额减记后，据报道，全球最大债券资产管理公司之一的品浩（PIMCO）因此遭受了3.4亿美元（约4500亿韩元）的损失。
20日（当地时间），主要海外媒体援引消息人士的话报道称，品浩旗下的共同基金曾投资于瑞信的AT1债券，并因此遭受上述损失。
品浩此次投资损失源于：在美国硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB）破产引发的流动性危机后，瑞信被瑞银收购的过程中，瑞士金融当局决定将瑞信的AT1债券全额减记。债券减记是指将已无法收回的债券在会计上确认为损失，就AT1而言，其价值已“归零（0）”。
AT1是一种附带条件的公司债券，在紧急情况下，投资本金会被强制转换为股票或被减记，因此也被称为“可可债”（CoCo Bond）。该品种在全球金融危机期间于欧洲引入，作为银行重组时由投资者而非纳税人承担损失举措的一部分而发行。本次瑞信AT1被减记，同样是依据该债券附带的条款予以处理。
不过，品浩似乎已通过除AT1之外的其他瑞信债券在很大程度上对冲了损失。瑞银并购完成后，瑞士债券价格上涨，品浩因此获得了评估收益。据悉，目前品浩除AT1外仍持有价值超过40亿美元（约5.2万亿韩元）的瑞信债券。
然而，包括品浩在内的瑞信债券投资者的不满情绪依然十分强烈。最主要的原因是：风险低于股票的债券，却出现了比股票更大的损失。从企业破产清偿顺序来看，AT1虽较瑞信发行的普通公司债处于后顺位，但仍优先于股票获得清偿。然而，当本次AT1债券的评估价值被清零时，持有风险高于债券资产——股票的瑞信股东，却因瑞信与瑞银达成合并决定，能够按瑞信股票22.48股兑换瑞银股票1股，反而获得了相对更多的保护。
上述不满很可能进一步演变为法律诉讼战。全球律师事务所Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan目前正与瑞信AT1债券投资者就可能采取的法律行动进行讨论。由于瑞信AT1债券投资者强烈反弹，欧洲中央银行（European Central Bank，ECB）已表示，与瑞信案例不同，今后将在让债券持有人承担损失之前，先由股东承担损失。英格兰银行（Bank of England，BOE）也表明了相同立场。但与此同时，也有观点认为，就瑞士而言，由于相关债券监管规定并未要求当局必须遵守传统资本结构，因此此次做法预计不会引发实质性法律问题。
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