[评论]美国银行破产与囚徒困境

Published 21 Mar.2023 13:54(KST)

Updated 21 Mar.2023 15:05(KST)

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邻国以贫济富政策是指一国通过恶化其他国家的经济问题来尝试解决本国经济问题的经济政策。自美国因41年来最高通胀而开始加息，已经过去1年。即便说是不得已的举措，今年2月的消费者物价仍然同比上涨6%，处于高位。对原材料进口依存度高的国家，因强势美元现象持续而陷入困境已久。持续出现贸易收支逆差的本国经济也愈发陷入忧患之中。

当美国联邦储备制度（Fed）主席Jerome Powell就利率水平高喊“更高、更久”时，许多国家在本国利率政策上陷入两难，只能长叹，因为它们担心的是“鹬蚌相争，伤了自己”的局面。此前，竞争性贬值反而还是问题所在。各国试图通过减少来自贸易伙伴国的进口数量、增加本国出口，来恢复景气并增加就业。在出口方面，提高汇率、发放出口补贴，在进口方面，提高关税税率、设置非关税壁垒的做法屡见不鲜。

过度加息是否成了过犹不及？有银行因难以承受高利率而倒下。作为初创企业资金来源的硅谷银行（SVB）破产了。美联储动用了原本只在系统性危机时才会使用的“全额存款保障”这张牌，试图阻断危机蔓延。随着纽约商业银行Signature Bank接连破产，美联储为缓解金融机构的流动性短缺，设立了新的银行支持项目，最多可动用20000亿美元。美联储必须在不引发经济衰退的前提下，既要支持银行，又要缓解通胀，这看上去并不容易。美国的金融不安跨越大西洋，再次唤起了人们对早已淡忘的瑞士信贷银行违约恐慌的记忆。瑞士央行和金融监管局本月15日发表联合声明，承诺如有必要将向瑞士信贷银行提供紧急资金支持。最大股东沙特国家银行则断言，不会再向瑞士信贷提供额外流动性支持。所幸的是，本月19日瑞士最大金融机构瑞银集团（UBS）同意以约32亿美元收购瑞士信贷。

关于因高物价而讨论大幅加息的声音，如今在市场上已悄然消失。在美国股市仍然被指存在泡沫争议的背景下，市场坚称美联储的加息政策存在问题。反而开始有人主张，为了维护金融稳定，美联储应当降息。在仅仅小幅回收那样巨量流动性的情况下，美国当局将如何抉择，备受关注。

硅谷银行等3家银行的破产事件，短期内似乎不会对市场造成巨大影响。那么应当如何看待这一事件？从长期来看，美国银行业面临结构性问题的可能性恐怕难以否认。是谁在支撑着由流动性推高的高股价和高房价？2007年8月9日，法国银行BNP Paribas突然发布消息，宣布暂停对投资于美国次级抵押贷款的三只基金进行资产估值和赎回。此后，作为雷曼兄弟破产的明确前奏，贝尔斯登于2008年3月宣告破产。同年9月15日，雷曼兄弟破产。我们将那一天记为仅持续一天的“自由市场日（Free Market Day）”。第二天，美国决策当局就没有任由美国国际集团（AIG）破产。国家对自由市场的意志仅维持了一天。尽管如此，那时的情况还算不错，因为20国集团（G20）高喊冻结贸易保护主义，呼吁“携手共存”。而在如今美中矛盾不断加剧的背景下，大国却将本国利益置于首位。这些大国打着“绿色”和“安全”的旗号推进立法，反而在威胁世界，这种景象颇似“囚徒困境”，令人担忧。