[BOK焦点]尽管SVB与CS冲击…央行关注核心通胀
欧洲央行独立行动…韩国银行也在苦思货币政策
“欧洲中央银行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德的声明，是一份结构严谨、行文谨慎的文本。”（Allianz首席经济顾问 Mohamed El‑Erian）
曾任全球最大债券管理公司品浩前首席执行官（CEO）的Allianz顾问El‑Erian，就在美国硅谷银行（SVB）破产以及全球性投资银行（IB）瑞信（CS）震荡重创金融市场的情况下，欧洲中央银行于16日（当地时间）仍然实施“Big Step”（基准利率上调0.50个百分点）发表了观战评论。随着SVB和CS事件放大了金融市场的不安情绪，部分观点原先预计欧洲中央银行会缩小加息幅度，但欧洲央行仍按预告坚持Big Step。El‑Erian在推特上称，“拉加德行长的声明既没有偏向物价稳定，也没有偏向金融稳定”，对其谨慎的沟通方式予以好评。
欧洲中央银行在说明货币政策方向时表示，“由于预计通货膨胀率将在过长时间内维持在过高水平，为了使中期通胀率目标2%能够及时回落，决定加息”。拉加德行长接着表示，“目前正在监测金融市场的紧张状况”，“物价与金融稳定并非相互冲突关系”，予以一口否认。她表示“将与通货膨胀率坚决斗争”，一方面展现出“通胀斗士”的一面，另一方面在近期金融形势不确定性加大的背景下，对今后加息路径保持缄默、展现出谨慎态度，被评价为由此提升了市场对中央银行的信任度。拉加德行长还表示，“整体而言，银行业的状况远比2008年全球金融危机时强劲得多”，就外界对SVB和CS冲击的担忧表明了立场。随着欧洲央行走上独立路线，有观点认为，各国中央银行也可能根据自身情况实施“各自为政”的货币政策。
事先未被预料到的SVB与CS事件令全球金融市场剧烈震荡，各国中央银行再次被推上考验台。在欧洲央行不顾SVB和CS事件而选择Big Step之后，市场正关注美国联邦储备制度（Fed）将在21日至22日举行的3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上作出何种决定。随着突发变量接连出现、形势急剧变化，市场预期也在时时刻刻发生改变。根据芝加哥商品交易所（CME）“FedWatch”工具的数据，在联邦基金利率（FFR）期货市场上，关于联邦储备制度将维持利率不变的预期近日一度急剧升温，随后有所降温，截至当日凌晨3时，这一概率缩减至16.6%，而加息0.25个百分点的概率则高达83.4%，处于压倒性优势。
物价·就业·房地产·金融状况各国分化……核心通胀“高位运行”
由于各国中央银行在物价、就业、房地产市场等方面所处环境各不相同，再加上SVB和CS这一新变量，纷纷表示货币政策决策难度大幅上升。前一日，韩国银行金融货币委员会委员Park Giyeong表示：“在过去一年半担任金通委委员期间，如果说货币政策决策是解一道五次方程，那么最近一周就好像在解一道八次方程”，“目前SVB事件已扩散至CS事件，看起来需要进一步观察市场形势”。
尤其是在通货膨胀出现放缓迹象的同时，用于反映物价基本走势的核心通胀（剔除能源和食品）却迟迟不见回落，这是主要国家中央银行面临的最大难题之一。欧元区2月通胀率为8.5%，较前月（8.6%）涨势略有放缓，但核心通胀率却为5.6%，高于前月的5.3%，创下引入欧元以来的最高纪录。欧洲核心物价仍在持续上升，分析认为是去年能源问题经过时滞后产生的影响。即便是供给侧冲击，只要核心通胀持续走高，欧洲央行就有必要通过维持Big Step来体现遏制通胀的决心。
美国方面，2月消费者价格指数（CPI）同比上涨6.0%，较前月（6.4%）涨幅有所收窄，但剔除波动性较大的能源和食品之后的核心CPI环比上涨0.5%，涨幅有所扩大。住房租金等居住成本推高了核心物价，居住成本占核心CPI涨幅的比重超过60%。
韩国的核心通胀同样不易回落。2月通胀率为4.8%，时隔10个月降至4%区间，但作为核心通胀指标的“剔除食品及能源指数”仍上涨4.0%，维持在较高水平。Park委员表示：“我认为到了3月，通胀升势会明显放缓，那主要是基数效应”，“这并不能说明趋势已经扭转”，表达了忧虑。他还表示：“消费者价格指数（CPI）下降当然是好消息，但至少要看到3月的数据”，“短期内核心通胀可能更加重要”。
韩国银行调查局局长Choi Changho表示：“整体来看，物价涨势正在放缓”，但“核心通胀仍处于较高水平，加之累积的成本压力以及公共收费上调压力，今后的走势仍需密切关注”。另一位市场相关人士则表示：“在主要国家中，包括韩国在内的加拿大中央银行率先停止了加息”，“在SVB和CS冲击不容小觑的背景下，由于各国银行业稳健程度也存在差异，货币政策的差异化很可能正式展开”。
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