“希望大家把行动主义基金视为资本主义自然发展过程中的一部分，而不是英雄或恶人。”这是股东行动主义基金代表性机构之一——Align Partners资产运用公司代表 Lee Changhwan 的发言。今年在韩国股市上，股东行动主义成为热点话题，许多个人投资者将股东行动主义基金视为“善”的力量，这与他们把卖空势力看作“恶之轴心”的态度恰好相反。


对于必须把基金收益率放在首位的资产运用公司代表而言，舆论对股东行动主义的过度美化难免会带来负担。要求上市公司改革公司治理结构、提高分红，只是为了提高基金收益率的诸多策略之一。


在即将于本月28日召开的KT&G股东大会之前，Flashlight Capital Partners（FCP）提议将每股股息提高到1万韩元，是KT&G董事会确定的每股5000韩元的2倍。FCP还要求注销规模达1.2万亿韩元的自家股票。FCP解释称，考虑到KT&G持有的约7万亿韩元积立金和盈余金合计以及现金流，这一规模在不影响资本结构健全性的范围内是合理的。FCP指出，KT&G股价仍停留在15年前水平的原因之一，是过去15年股东回报政策仅相当于同业一半水平。


KT&G董事会则表示，在考虑中长期成长投资计划的基础上，已将股息比上一年每股提高200韩元，并承诺将持续扩大分红。同时，董事会强调，过去3年股息支付率一直超过50%，且公司也在持续回购自家股票，以此安抚股东。KT&G董事会制定了到2027年为止投资3.9万亿韩元，用于扩大生产能力的计划。


在当前时点，要判断FCP与KT&G董事会当中谁的主张更有助于提升股东价值并不容易。但可以肯定的是，那些目前虽已不持有KT&G股票却仍保留表决权的股东，很可能会支持提高股息的议案。对他们而言，比起KT&G今后能成长到什么程度，更重要的是股东大会结束后自己能拿到多少分红。


不能因为打着改善公司治理结构和提升股东价值的旗号提出股东提案，就把其简单归类为“善”；也不能因为公司不接受这些提案，就将其定义为“恶”，这种非黑即白的二元划分应当警惕。即便是主张提升股东价值的股东行动主义运动，也未必总能为所有普通股东指明有利方向。在临近定期股东大会之际采取行动的股东行动主义基金当中，把股票注销看得比扩大发放股息更重要的情况并不多见。若要获得在股东大会上行使表决权的股东支持，提出扩大分红的议案更有利。股息到账日就在眼前，而通过注销自家股票提升股东价值则要等很久。


已经卖出股票、仅剩表决权的股东，如果因股票注销导致股东价值上升，反而可能心里不是滋味。相反，目前仍持有股票却没有表决权的股东，很可能不希望因期末分红而导致公司现金流出，他们更偏好通过季度分红进行回馈，或通过注销自家股票提升价值。


必读新闻

明年若达不到业绩就砍到9700万…“6亿 vs 4.6亿 vs 1.6亿”细看三星电子DS部门绩效奖金 明年若达不到业绩就砍到9700万…“6亿 vs 4.6亿 vs 1.6亿”细看三星电子DS部门绩效奖金

在资本主义市场中，无论机构还是个人，最终都只能根据账户收益率来行动。股价上涨时人人都会高兴，但在股东回报政策上意见可能分歧。随着股东行动主义运动的扩散，企业公司治理趋于透明、并改善了过去主要向大股东分配成长果实的方式，这是件好事。但也不能忽视这样一个事实：机构投资者之所以打出股东行动主义的旗号，是因为提高基金收益率才是其首要目标。他们并不是具有强烈侠义心和牺牲精神的“正义使者”。

[初动视角]股东维权主义并非绝对善 View original image


한글 기사 보기
本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。

不容错过的热点