国内虚拟资产交易所Korbit旗下的Korbit研究中心于15日表示，已发布一份对Silvergate Capital、硅谷银行（SVB）、Signature Bank的挤兑及关闭事件进行紧急分析的番外篇报告。
Korbit研究中心分析了这些位于美国的金融机构的特点，以及本次事件的共性与差异，并讨论了今后对虚拟资产市场可能产生的影响。
首先，这些金融机构各自的专业领域不同。Silvergate专注于虚拟资产产业领域，SVB主要面向初创企业，Signature Bank则以纽约地区的经营者为中心开展业务。因此，从虚拟资产敞口的角度看，Silvergate的存款中超过80%来自虚拟资产交易所现金存款等相关产业基础；SVB则持有部分虚拟资产企业及项目基金会的存款。Signature Bank自2018年起开始关注虚拟资产，约20%至30%的存款来自该领域。
Korbit研究中心认为，它们的共同脆弱点在于负债结构。据悉，这些银行的资产除现金类资产外，长期国债、住房抵押债券等占比较高，这一点与其他银行并无显著差异。传统上，银行经营困难多半源于所持资产中的不良债权，但此次这三家银行的资产大体由信用评级较高的资产构成，并未出现不良债权。
然而，在Silvergate和SVB的存款基础集中于高风险高收益领域的情况下，一旦存款人同时发起提款请求、出现挤兑，两家银行便通过抛售持有资产、变现现金来应对。在这一过程中，由于加息，它们被迫以低于买入价、已被折价的市场价格大量抛售长期债券，由此产生大规模损失并侵蚀自有资本。最终，这些银行未能维持继续经营所需的最低资本充足率，走向停业，并以自愿清算（Silvergate）或在政府监管下清算（SVB、Signature Bank）收场。
Korbit研究中心还认为，在挤兑扩散原因以及与实体经济的关联程度方面，三者存在差异。Silvergate在去年FTX事件后，由于市场对中心化虚拟资产交易所的不信任，引发了现金集中提现潮。相较之下，SVB则因加息导致初创企业融资困难，被迫消耗存款，最终演变为挤兑；而在Signature Bank，则是SVB清算事件传导之后，引发了大规模提款潮。
根据各机构与实体经济关联程度的不同，风险扩散的层面也出现差异。SVB与初创企业联系紧密，相比Silvergate或Signature Bank，对实体经济的外溢面更广。不过，从财务报表来看，SVB的风险集中度并不高。但与先前仅局限于虚拟资产行业的Silvergate事件不同，SVB事件被视为中小企业和中小银行的风险信号，市场由此将不安情绪扩散至整个美国金融体系及宏观经济。
此外，Korbit研究中心从宏观风险和法定货币出入金服务两方面，分析了此次事件对虚拟资产市场可能造成的影响。
在宏观层面，研究中心预计美国联邦储备系统（Fed）进一步加息的可能性将减小。其援引数年来Fed紧缩政策副作用导致金融系统出现异常并突然停摆的多个案例，指出在本次事件中，去年急剧的紧缩货币政策也发挥了重要作用，因此在SVB事件之后，进一步加息的可能性被认为较低。同时，如果Fed结束紧缩周期的前景逐渐明朗，包括虚拟资产在内的所有风险资产价格都有可能上涨。
在法定货币层面，由于Silvergate和Signature Bank是虚拟资产市场中美元的重要供给源，两家银行停业预计将短期内缩减市场流动性。与此同时，Korbit研究中心提出了三种填补这两家银行空缺的解决方案：▲美国其他虚拟资产友好型银行的崛起 ▲以欧元替代 ▲稳定币。
首先，目前Circle已选择美国境内对虚拟资产友好的银行Cross River作为替代Signature Bank的合作伙伴，因此被认为未来成长可期。
关于欧元的使用，研究中心补充称，应关注通过BLINC（BCB流动性交换网络联盟）服务，相关交易量正逐渐增加。BLINC的服务形式与原Silvergate的服务类似，由位于英国的BCB集团与遍布欧洲的各家银行合作，使用欧元、英镑、瑞士法郎等法定货币提供服务。由于BCB集团近日宣布计划将美元也纳入其支持货币清单，预计这将有助于缓解美国银行退出所造成的空白。
就稳定币而言，中心化交易所中，稳定币对美元的交易量占比在过去数年呈上升趋势。Korbit研究中心预计，如果以美元为抵押基础的稳定币得以积极发行，未来其市占率还有望进一步提升。如果因美国国内监管等因素导致美元出入金变得困难，那么通过对虚拟资产更为友好的欧洲银行发行的欧元稳定币，可能成为一种替代方案。
Korbit研究中心主任Jung Seokmun表示：“本次事件不仅与美国银行业板块相关，也关系到整体美国金融体系的健全性以及今后Fed的货币政策。为了让市场能够迅速而准确地了解各种观点，我们发布了此次研究番外篇。”他还表示：“Korbit Research将继续以虚拟资产行业中负责任的成员自居，今后也会迅速传递我们认为对市场长期发展具有重要意义的议题。”
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