SK证券认为，14日宣布的Hana Micron发行规模为480亿韩元的可转换公司债的决定，是与SK海力士中长期合同正常推进的信号。因此维持“买入”投资评级和18万韩元目标股价不变。
Hana Micron前一日公告决定发行规模为480亿韩元的永久可转换公司债。预计该资金将用于收购Hana Micron Vina（面向SK海力士的后工序全流程（Full Turn-key）专用产线）的有价证券及相关业务支持。SK证券研究员Han Donghee表示：“考虑到最高27%的看涨期权（Call Option）条件，判断也有可能防御最大股东及其特殊关系人目前27.9%的持股比例”，并指出“永久可转换公司债计入资本，与负债率无关”。
该研究员表示：“从资金筹措的目的和意义来看，公司正逐步进入化解市场对与SK海力士全流程合同担忧的阶段”，“去年之所以在与韩国产业银行和韩国进出口银行达成2亿美元规模设备款借款的同时进行融资，是因为公司可以将整体设备投资额的约70%通过借款方式筹集，剩余30%必须由自有资金承担的结构所致”。
他接着表示：“今年在半导体行业史上罕见的下行周期中，受SK海力士DRAM产量负增长以及行业库存创历史最高水平的影响，市场对Hana Micron的前瞻性投资与全流程订单量错配的担忧曾大幅升温，但此次投资决定被判断为中长期合同正常推进的信号。”
面向SK海力士的后工序销售额预计从第一季度约400亿韩元起步，今年有望达到约2300亿韩元。考虑到去年Hana Micron个别财报中，剔除面向巴西法人等的销售额后，面向国内原有主要客户的销售额估计在2700亿至2800亿韩元水平，可以解读为自今年起将产生与之相当规模的新销售。该研究员称：“与SK海力士的后工序全流程合同即便不再续约，实际上也将执行至2029年底，销售额预计到2025年每年增长”，并表示“在半导体景气回升期，有望实现较同业差异化的业绩增长”。
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