受3月FOMC加息50个基点预期降温影响，KOSPI四天来首次收涨重回2400点
本月美联储维持利率不变的预期也浮现
科斯皮指数时隔四个交易日再度收涨，重返2400点关口。由于美国硅谷银行（SVB）事件使美国联邦储备制度（Fed）实施“大幅加息”（一次性加息0.5个百分点）的可能性下降，市场反而呈现出一丝安慰情绪。
科斯皮四个交易日来首次上涨…重回2400点
13日，科斯皮指数收于2410.60点，较前一交易日上涨16.01点（0.67%）。科斯达克指数收于788.89点，上涨0.29点（0.04%）。当天科斯皮高开后转跌，此后再度扭转跌势成功翻红，重回2400点关口。科斯达克在盘初一度跌逾2%，但随后收窄跌幅，并在尾盘转涨，最终以小幅上涨收盘。
上午股市受SVB破产事件影响走弱，但随着市场普遍认为受SVB事件影响，Fed在22日召开的3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上很难将利率上调0.5个百分点，相关预期扩散后，股指转而走强。
未来资产证券研究员Kim Seokhwan表示：“盘初走势分化的韩国股市，在美国积极介入缓和SVB风险、FOMC上调利率50个基点（1个基点=0.01个百分点）可能性下降，以及中国两会（全国人民代表大会和中国人民政治协商会议）闭幕后对中国出台经济刺激政策的期待情绪支撑下，转为上涨。”他还解释称：“在反映SVB事件将放缓加息步伐这一预期的背景下，韩元兑美元汇率下跌逾20韩元。”当日首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率较前一交易日下跌22.4韩元，收于1美元兑1301.8韩元。
受SVB事件影响，外界预测Fed将开始放缓收紧货币政策的步伐。高盛集团预计，Fed将在3月FOMC会议上选择暂停加息。当地时间12日，高盛在一份报告中作出上述判断，并指出，SVB事件对美国基准利率上调路径带来的不确定性范围广泛。高盛预计，在5月、6月和7月FOMC会议上，基准利率将分别上调0.25个百分点，终端利率将达到5.25%至5.5%。高盛报告公布后，根据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具的数据显示，3月“大幅加息”的概率降至0%，而“小幅加息”（一次性加息0.25个百分点）的概率升至95%以上，维持利率不变的概率为4%。
“大幅加息VS小幅加息” Fed的两难加深
在定于22日召开的3月FOMC会议前夕，Fed的政策抉择预计将更加艰难。
三星证券研究员Kim Yonggu表示：“此次事件将加重Fed对过度紧缩的担忧和负担，进一步压缩追加紧缩的空间与正当性。”他分析称：“Fed进一步加息，很可能会加深并固化长短期利率利差倒挂现象，从而对美国中小及地区性商业银行的资产健全性和盈利能力造成额外冲击。这意味着，Silvergate银行清算、SVB破产以及Signature银行关闭事件或许并非终点。”
考虑到韩国股市此前因对Fed紧缩政策的担忧而经历了一轮调整，Fed放缓加息节奏预计将对股市产生积极影响。Kim研究员表示：“今后仍需观察经济指标以及事件演变进程，但如果Fed的终端利率水平低于当前市场几乎视为既成事实的6月5.75%，或者在3月FOMC之后，利率上调路径在兼顾经济与金融环境的前提下，转变为更为谨慎、温和的小步推进，那么这将成为国内外资产市场‘因祸得福’的契机。”
韩国投资证券研究员Lee Namgang表示：“2月就业数据表明，尽管失业率小幅上升，但劳动力市场依然处于紧张状态，因此可以认为，在实现Fed期望的劳动力市场供需失衡缓解以及物价稳定目标方面仍显不足。”他接着解释说：“然而，SVB破产很可能再次恶化金融环境，而在当前美国经济需求压力较大的背景下，金融环境在一定程度上的恶化，有助于抑制劳动力需求和总需求，这与Fed通过抑制需求以实现物价稳定目标的意图是一致的。”他补充称：“如果SVB破产引发短期资金的流动性溢价上升，那么FOMC仅通过在3月会议上加息25个基点，也有望实现相当于加息50个基点的效果。”
根据10日公布的美国就业报告，2月非农部门就业人数增加31.1万人，远超市场预期的25.5万人。失业率为3.6%，高于预期的3.4%。平均时薪环比上涨0.2个百分点，低于预期的0.3个百分点。Lee研究员解释称：“仅从非农就业来看，就业增势依旧稳健，但由于经济活动人口增加而导致的失业率上升，以及低于预期的薪资增幅，都可以被解读为劳动力市场过热正在部分缓解的信号。”
在3月FOMC“小幅加息”可能性上升的背景下，市场认为，SVB所引发的风险扩散路径以及14日公布的美国2月通胀数据将具有关键意义。新韩投资证券研究员Choi Yujun表示：“在美国2月就业数据中，非农就业人数增幅虽高于市场预期，但失业率和薪资增速却蕴含着就业放缓的可能性。”他指出：“在SVB事件的扩散路径方面，有必要进一步确认其对初创企业等对紧缩强化较为脆弱领域的影响力，而今晚Fed是否调整再贴现率以及14日公布的2月消费者价格指数（CPI）尤为重要。”他还补充说：“如果物价压力不大，3月加息25个基点的预期可能将被进一步巩固，但若通胀水平偏高，Fed的政策抉择将更加艰难。”
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