[新闻术语]“去杠杆化”…弱势群体负担加重

韩国银行在9日发布的《货币信用政策报告》中刊载的《近期房地产领域相关风险评估》中表示，考虑到目前较高的利率水平、市场对房价下跌的预期以及住房景气的周期性等因素，预计今年房价将进一步下跌。同时指出，近期买卖价格与全租价格同步下跌，可能成为导致住房景气放缓及去杠杆化加剧的因素。

去杠杆化（deleveraging）是指缩减债务。即在家庭、企业等经济主体的资产负债表中降低负债所占比重。与之相对的“杠杆”则是指这一比例越高，自有资本相对于负务的比率就越低，也就是负债率越高。

从投资角度看，在经济景气时期，利用杠杆可以以相对较低的利率举借资金，投向收益率较高的领域，在偿还债务后仍能获得可观收益，因此是一种有效的投资手法。然而在经济不景气时期，资产价值会急剧下跌、收益性下降，而利率相对上升，此时通过偿还、处置、削减债务的去杠杆化，反而成为更有效的投资手法。

图片由联合通讯社提供

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在去杠杆化情形下，本金偿还额会较以往增加，可能加重脆弱群体的现金流压力。20世纪30年代美国大萧条时期，经济主体集中抛售所持资产，导致资产价值下滑、消费减少，进而出现经济衰退（债务通缩）的恶性循环。这意味着去杠杆化可能伴随着经济主体的痛苦。

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归根结底，对正经历资金困难的民间部门而言，去杠杆化是一段痛苦的过程，因为以低价抛售资产本身就可能带来严重损失。但从宏观经济角度来看，全社会的去杠杆化意味着民间与政府等多个部门同步、大幅削减债务水平。

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