本周科斯皮指数预计在2380~2500点波动
“科斯皮回调时应逢低买入”建议不断
在中国重启经济活动（Reopening）的预期与对美国强化紧缩的担忧交织之下，预计本周韩国股市将呈现高波动行情。不过，券商方面建议在调整时仍应保持买入视角。原因在于，受对中国经济刺激的期待提振，韩国出口低迷有较大概率触底回升。科斯皮指数与按月公布的出口同比增减率具有较高相关性。
Jerome Powell 美国联邦储备制度主席7日（当地时间）在非营利机构 Washington DC Economic Club 主办的对谈活动上发表讲话。Powell 主席就当天大大出乎市场预期的1月劳动力市场指标表示，这证明有必要在一段时间内维持加息基调。图片由联合通讯社提供
View original image据证券业界5日消息，本周（6日至10日）国内股市的利好因素是因中国召开“两会”（全国人民代表大会和中国人民政治协商会议）而升温的经济刺激预期。今年两会预计将发布扩大内需（投资·消费）、吸引外资、保障能源安全等政策。在对刺激政策及其带来的经济指标反弹抱有较大期待的背景下，随着3月以后工厂开工恢复正常，中国制造业指标有望进入实质性修复阶段。利空因素则是美国联邦储备制度（Fed）强化紧缩。也就是说，本周美国紧缩与中国重启这两大上涨与下跌因素之间的拉锯战将持续。不过，有分析指出，迄今为止尽管加息引发担忧，但科斯皮指数并未出现急跌走势，显示市场对利空的反应弱于对利好的反应。
提出本周科斯皮周度预期区间为2380~2500点的NH投资证券投资策略研究员Kim Younghwan表示：“尽管Fed偏鹰派的政策立场凸显、美元走强、新兴市场货币走弱、盈利预期下调带来的估值负担等各种利空接连出现，但投资者所期待的美国通胀率放缓、中国重启及经济刺激等因素正在受到更多关注。”他并表示：“考虑到经济周期的运行方向，随着时间推移，积极因素将逐步反映在市场中，因此建议在科斯皮指数调整时采取买入应对策略。”
每月公布的韩国出口同比增减率也被认为即将穿越低点。1日公布的2月韩国出口同比下降7.5%，日均出口减少15.9%。中国占比较高的半导体出口骤减43%，石油化工下降18%，对整体拖累较大。不过，一旦中国重启进程全面展开，韩国出口降幅有望收窄。Kim研究员解释称：“韩国出口同比增减率与科斯皮12个月前瞻每股收益（EPS）增减率具有较高同步性，这意味着未来科斯皮盈利预期大幅下行的走势有较大可能告一段落并趋于稳定。”
但加息力度仍可能维持在较高水平，这一因素预计会不断将科斯皮压制在箱体区间。即将于本月21日至22日召开的3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息幅度成为关注焦点。Kiwoom证券认为，本周围绕Fed货币政策的不确定性将持续。在多项美国就业市场相关指标即将公布、Fed主席及各地区联邦储备银行（联储银行）行长的发言也在预期之内的情况下，围绕货币政策方向的争论可能进一步加剧。尤其是Fed官员不断强调维持高利率的必要性。明尼阿波利斯联储银行行长Neel Kashkari于2日出席南达科他州一场企业活动时表示：“在下一次FOMC例会上，将同时保留加息25个基点（1个基点=0.01个百分点）或50个基点这两种可能性。”最初市场预期的加息幅度仅约为0.25个百分点，如今“Big Step”（一次性上调基准利率0.50个百分点）的可能性正在升温。根据衡量Fed加息幅度预期的芝加哥商品交易所集团（CME Group）FedWatch工具显示，Fed在3月将基准利率上调0.25个百分点的概率为73%，上调0.5个百分点的概率为27%。目前Big Step的可能性仍然较低，但若本周内Big Step预期进一步升温，预计将成为股价利空因素。
Hi投资证券研究员Park Sanghyun表示：“投资者不知道应将重点放在美国利率不确定性，还是中国重启带来的效应上。”他指出：“由于难以抑制的通胀风险，Fed加息周期的风险在3月FOMC会议之前难以得到缓解，这是事实。”他接着表示：“尽管2月外资资金流入有所放缓，但在一系列中国经济指标出现‘惊喜’的带动下，重启效应将再次牵引全球资金流入中国股市，这有望连锁推动外资重新加大流入韩国股市的力度。”他认为，本周值得关注的板块包括钢铁和有色金属、化妆品、服装、新再生能源、生物和制药等。
Shinhan投资证券研究员Choi Yujun表示：“高估值与中国重启的组合支撑了对敏感行业的偏好”，并称“值得关注面向中国市场的消费股、新再生能源、造船设备与电力设备等板块”。SK研究所的Ahn Youngjin则建议：“需注意，如果两会上出台的与房地产市场刺激相关政策低于预期，两会结束后这些板块的相对表现可能转弱。”
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