KB证券于27日将F&F今年和明年的营业利润预估值分别下调11%、8%，并把目标股价从原先的23万韩元下调至20万韩元，但维持“买入”评级。
F&F去年第四季度合并口径销售额为5589亿韩元，同比下降1%，营业利润为1545亿韩元，同比减少16%。在销售额停滞的情况下，高盈利性的中国销售贡献度下滑，导致营业利润率同比下降5个百分点。
MLB韩国的纯内需销售额为761亿韩元，下降6%，免税销售额为620亿韩元，减少15%。Discovery在高基数压力及暖冬天气影响下，销售额下降2%。MLB KIDS的免税销售额下滑约20%，但内需销售则呈现良好增长势头。中国子公司销售额为1210亿韩元，减少20%。由于等待店内库存消化而调节供货，线下销售为886亿韩元，低于市场预期，但线上销售增长12%，达到324亿韩元。
预计F&F今年合并口径销售额将同比增长18%，至2.1348万亿韩元，营业利润将同比增加18%，达到6183亿韩元。
KB证券研究员 Park Shinae 表示：“今年国内内需渠道由于基数较高，预计增速将有所放缓。与此同时，与中国相关的子公司和渠道，随着进入下半年，增长势头有望得到改善。”
她还表示：“免税渠道销售额预计全年将呈现环比增长走势，中国子公司销售方面，第一季度增速仅约7%，但从第二季度起，每个季度的增速预计都会显著提升。”
她补充称：“短期来看，中国销售将呈现快速复苏态势，从而消除市场担忧；中长期来看，基于业务多元化效果，公司有望实现趋势性的增长。”
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