今年以来KOSPI涨10.3%，KT仅涨1.1%
回购注销自家股票仍难托举股价
经营稳定尚需时间…建议降低持股比重
[亚洲经济 记者 Lee Seon-ae] 尽管今年以来股市反弹，KT股价却持续低迷。公司“基本面”并无异常，但在首席执行官（CEO）选任风险的重压下，股价走弱。积极的股东回报方案也难以扭转投资情绪。证券业界判断，即便基本面稳健，KT股价短期内仍难以摆脱停滞状态。
20日据韩国交易所数据显示，KT股价上涨1.55%，收于3万2850韩元。考虑到今年首个交易日（1月2日）收盘价为3万2500韩元，股价事实上原地踏步。去年8月10日盘中一度飙升至3万9300韩元，此后虽维持在3万韩元后段，但今年以来表现极为疲弱。进入2月，在发布去年全年业绩、创下上市以来首次突破25万亿韩元销售额纪录的同时，股价却并未作出积极回应。今年以来截至20日，KOSPI指数上涨10.3%，而KT仅上涨1.1%。考虑到证券业界在基本面基础上给出的KT目标股价几乎全部在4万韩元以上，当前股价与目标价之间的背离相当明显。
Hana证券研究员 Kim Hongsik 表示：“KT去年第四季度本部营业利润为1111亿韩元，同比增加21%，整体业绩表现良好，且近期股东回报比例呈逐步提高趋势，从基本面来看并不差。”他同时称：“但无论是 Ku Hyunmo 代表连任，还是新任代表上任，要实现经营稳定化仍需相当长时间”，并建议投资者在股价反弹时适当降低持股比重。
KT董事会去年12月决定让 Ku 代表连任。然而，在最大股东国民年金表明反对 Ku 代表连任立场的背景下，被视为与现任CEO关系密切的董事会作出这一决定，被指缺乏公正性，相关批评声不断扩大。目前KT已将 Ku 代表的选任决定作废，重新物色候选人，计划在下月股东大会上最终敲定。
对 Ku Hyunmo 代表连任失败的担忧令股价敏感波动
随着股价因CEO风险而剧烈波动、投资者怨声渐起，KT抛出了股价提振方案。公司宣布，将在8月10日前回购3000亿韩元自家股票，并推进其中1000亿韩元规模的注销，同时每股派发1960韩元股息。股东回报率将超过100%。然而，尽管有如此大刀阔斧的提振措施，股价对经营风险这一利空因素反应更为敏感。市场普遍认为，KT股价最为敏感地反映的是曾致力于提升企业价值的 Ku 代表“空缺”这一因素。
对于KT今后的股价走势，市场观点出现分歧。虽然普遍认为短期内难以摆脱疲弱走势，但在恢复节奏上意见不一。Yuanta证券研究员 Choi Namgon 表示：“从投资者立场来看，不确定性仍在持续，面临未来三年规划能否维持的不确定性以及人事推迟带来的不确定性。”他还称：“尽管业绩良好且股东回报政策积极，但在下一任代表选定之前，这一核心不确定性存在，KT股价很难出现明显反弹。”
Kim Hongsik 研究员也表示：“在当前这样对管理层更迭忧虑较大的局面下，任何利好都难以在股价中得到体现。投资者至今仍记得过去 Lee Sukchae 会长退任时因股息方案被推翻而导致KT股价暴跌的经历，也清楚记得在 Hwang Changgyu 会长任职期间，即便业绩良好股价涨幅也十分有限，因此，仅靠回购自家股票及部分注销的公告，远不足以推动股价上涨。”Mirae Asset证券研究员 Kim Sujin 则称：“作为拥有超大规模人工智能（AI）的企业，公司在新成长业务方面有望保持高速增长，股东回报政策也令人欢迎，但CEO连任风险较预期更长期化，目前还是观望为上。”
也有观点认为，从基本面来看，KT股价有望相对较快恢复。SK证券研究员 Choi Kwansoon 表示：“以优质用户为基础的通信业务，以及人工智能联络中心（AICC）、物流等人工智能相关新业务的成长值得期待，强化股东回报同样是积极因素。”他预测称：“尽管在下一任CEO选任方面仍存在不确定性，但盈利能力改善等利好因素较多，今年股价有望继续维持上升趋势。”
DB金融投资预计，KT今年合并销售额将同比增长4.1%，至26万6936亿韩元，营业利润将同比增长7.7%，达到1兆8202亿韩元。DB金融投资研究员 Shin Eunjung 表示：“考虑到KT的自家股票回购及注销计划，以当前股价测算，股息收益率预计约为6.2%。”她强调称：“公司稳定的主营业务业绩，以及集团层面的故事与规模扩张，仍具备投资亮点。”NH投资证券研究员 Ahn Jaemin 则表示：“如果在新的选举过程中 Ku Hyunmo 代表再次当选，那么在过去几个月里被视为负面因素的CEO风险有望消除。”
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