[点击 e股票]“CJ凭Olive Young一家独大，线上线下销售增长”

[亚洲经济 记者 Kwon Jaehee] Hi Investment & Securities 20日表示，维持对CJ的“买入”投资意见，目标股价维持在11.4万韩元。

Hi Investment & Securities认为，今年随着CJ Olive Young的“独走体制”进一步强化，不仅线下销售，线上销售也将持续增长。过去10余年间，保健与美妆（Health & Beauty）连锁店市场在新冠疫情后增长放缓，开始进入结构调整。由此，GS Retail（Lalavla）时隔17年退出H&B市场，乐天购物（LOHBs）也关闭了全国剩余的所有街边门店。

在这样的环境下，CJ Olive Young截至去年三季度末门店数量为1289家，同比增加29家，环比增加14家，处于扩张态势。得益于布局在主要据点的线下门店，CJ Olive Young自2018年起就能够推出“Today Dream”服务，在下单3小时内即时配送。由于80%以上门店为总部直营店，不仅可以利用全国门店网络提供线上线下联动服务，也有利于打造快速配送这一特色。

上述这种线上线下联动的全渠道模式，即便在新冠疫情期间，也为CJ Olive Young提高线上销售占比奠定了基础。

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CJ CGV和CJ Foodville等子公司业绩的扭亏为盈也有望逐步显现。就CJ CGV而言，随着室内口罩佩戴义务解除等因素使其走出新冠疫情影响区间，再叠加好莱坞大片上映、票价上调等效果，今年有望实现扭亏为盈，业绩有望进入实质性恢复阶段。

就CJ Foodville而言，伴随保持社交距离措施解除，餐饮行业景气回升，通过提升餐饮品牌门店的高端化水平带动单店销售增长，以及扩大烘焙加盟门店开设等因素，今年销售额有望上升。此外，通过提升门店运营效率带来的成本削减效应，盈利能力也有望大幅改善。

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Hi Investment & Securities研究员 Lee Sangheon表示：“随着CJ Olive Young独走体制的强化，今后不仅线下将继续扩张，通过线上线下联动的全渠道模式增加，线上销售也将持续增长。随着走出新冠疫情影响区间，CJ CGV、CJ Foodville等子公司业绩扭亏为盈的前景逐渐明朗，将成为推动股价上涨的动力。”

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