[芯聊]抛售TSMC加仓苹果…巴菲特为何“短线操作”？

by Paek Jongmin

Published 20 Feb.2023 14:16(KST)

Updated 16 Jan.2025 16:36(KST)

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偏好长期投资的巴菲特，TSMC股票买入仅3个月就抛售
抛售理由成疑之际，苹果自研芯片传闻引发关注

[亚洲经济记者 Baek Jongmin] 被誉为“投资大师”的沃伦·巴菲特、伯克希尔·哈撒韦公司董事长对全球最大晶圆代工（半导体委托生产）企业台积电（TSMC）掀起的波澜非同寻常。市场评价认为，素来一买入股票就长期持有的巴菲特，仅在一个季度内便抛售了台积电相当规模的持股，这一举动可能并非简单事件。甚至有分析认为，这预示着半导体市场即将迎来一轮长期性重组的“信号弹”——一旦苹果绕开台积电，自行生产其自主设计的半导体。巴菲特减持消息传出后，台积电股价一度大跌5%，被认为也反映了上述忧虑。

伯克希尔于本月14日（当地时间）向美国证券交易委员会（美国证券交易委员会）提交的截至去年第四季度末的股票持仓报告显示，公司已抛售约占其所持台积电股份86%的5177万股，价值39亿美元。伯克希尔是在去年第三季度才买入台积电股份的，如此算来，仅持有约3个月就开始进入了清仓程序。台积电一度迅速升至伯克希尔投资组合中持股比重1.7%、排名第9位的核心资产，但如今仅剩0.2%，已跌落至第30位左右。与此同时，伯克希尔却继续增持苹果，其在整体投资组合中的占比已飙升至41.4%。如果说“木头姐”Cathie Wood管理的基金高度集中投资特斯拉，那么可以看出，巴菲特则是对苹果“孤注一掷”。

巴菲特过去一直对信息技术相关个股的买入持谨慎态度。即便如此，作为一名长期投资者，巴菲特在短短3个多月内就改变立场，仍令人难以理解。除非巴菲特本人作出解释，否则外界只能各种揣测。一些观点推断，晶圆代工行业的大规模扩产投资可能会对业绩产生负面影响，这一判断或许在巴菲特决策中发挥了作用。

也有不同看法。投资资讯媒体“Motley Fool”分析认为，市场上关于“苹果可能自行生产半导体”的传闻，或许引发了巴菲特的反应。苹果是台积电最大的客户，贡献了台积电整体营收的25%。自台积电接手原本由三星负责的iPhone用A系列芯片生产后，迅速跃升为压倒性优势的全球第一大晶圆代工企业。如果苹果改为自行生产半导体，其盈利能力将进一步提升。近期关于苹果将自制Apple Watch显示屏的报道，也被视为同一逻辑的延伸。

如果苹果不仅负责设计，还进一步迈向直接制造芯片的综合半导体企业，台积电的营收损失将不可避免。业内还有观点认为，趁着半导体供不应求，台积电上调晶圆价格所引发的不满，可能刺激了苹果。也不排除苹果并非真要付诸实际行动，而是借由相关传闻向台积电施压，以压低供货成本。苹果近期已要求台积电削减为其生产的芯片产量。智能手机专业媒体PhoneArena报道称，苹果已要求台积电将晶圆产量削减12万片，其中还包括刚刚开始量产的3纳米制程。

即便积极扩大自研芯片版图，苹果要真正迈出“自建产线、直接生产半导体”的一步，也绝非易事，其难度甚至可能高于芯片设计本身。首先，要建设适用于最新制程的晶圆厂（Fab），需要数十万亿韩元级别的巨额投资，还必须配备拥有“超级甲方”地位的阿斯麦（ASML）的极紫外光（EUV）设备。没有这类设备，先进半导体生产根本无从谈起。自建晶圆厂的模式，也与长期以来坚持将生产外包的苹果首席执行官（首席执行官）Tim Cook的一贯经营哲学相悖。