[MarketING]物价再成绊脚石…短期内股市维持箱体震荡

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[亚洲经济 记者 Song Hwajeong] 受通胀不稳定和紧缩忧虑影响，韩国股市仅隔一日再次转为疲软。股市屡屡被物价掣肘。有观点认为，在3月物价指标出炉前，区间震荡格局将会延续。

截至17日上午10时30分，综合股价指数较前一交易日下跌5.56点（0.22%），报2469.92点。科斯达克指数下跌4.65点（0.59%），报780.06点。当日综合股价指数早盘一度跌逾1%，但跌幅正逐步收窄。

前一日大幅上升的股市在美国通胀与紧缩忧虑的影响下，仅一天便转为弱势。16日（当地时间），纽约股市在1月消费者物价指数（CPI）之后，生产者物价指数（PPI）也高于市场预期，再加上美国联邦储备制度（Fed）官员的鹰派言论接踵而至，股指大幅下挫。纽约证券交易所（NYSE）道琼斯30种工业平均指数较前一交易日下跌1.26%，标准普尔500指数下跌1.23%，纳斯达克指数下跌1.78%。

据美国劳工部消息，1月PPI同比上涨6.0%。涨幅虽较去年12月的6.5%有所回落，连续7个月放缓，但仍高于市场预期的5.4%。环比则上涨0.7%，创下7个月以来最大单月涨幅，也高于市场预估的0.4%。

继此前公布的CPI之后，PPI也录得超出预期的升势，显示美国通胀并未如预期般快速回落，由此加剧了市场对货币紧缩的担忧。

美联储官员的鹰派发言也进一步放大了上述忧虑。前一日纽约股市开盘前，克利夫兰联邦储备银行行长 Loretta Mester 表示，“2月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上本应加息50个基点（1个基点=0.01个百分点）”，并称“为控制通胀，需要更加积极的政策”。临近收盘时发表讲话的圣路易斯联邦储备银行行长 James Bullard 则表示，“目前来看，5.25%至5.50%的政策利率区间较为适宜”，“如有必要，不排除在3月会议上加息50个基点的可能”。

未来资产证券研究员 Kim Seokhwan 称：“1月PPI高于预期，表明物价压力依然存在，市场对美联储仍有大量紧缩任务的担忧加剧”，“在美联储紧缩忧虑放大的影响下，国内股市将面临前一日急涨后较大的获利了结压力”。

有观点认为，在3月物价指标出炉前，区间震荡行情将持续。Kiwoom证券研究员 Kim Jihyun 表示：“美国10年期国债收益率升至年内高点水平，对包括成长股在内的风险资产构成压力”，“在利率和股市同步上升的环境下，美联储很可能通过持续释放鹰派信号来抑制市场过热，因此在3月物价指标公布前，股市将维持箱体整理格局”。

近期股市呈现出这样一种反复模式：物价指标高于预期，引发紧缩忧虑升温，股指走势受到明显压制。综合股价指数自1月末重新站上2400点区间后，已在2400点附近震荡超过3周。

SK证券研究员 Jo Junki 表示：“每到美国CPI公布前后的每月中旬，市场的警惕情绪和观望气氛都会明显加重”，“根据物价指标结果，市场对美联储货币政策力度和持续时间的预期不断变化，市场参与者也在迅速进行价格反应”。

在通胀放缓速度较慢的情况下，市场对物价的敏感度难免偏高。Jo 研究员称：“市场何时能对物价指标变得不那么敏感，前提条件是通胀的绝对水平必须接近足够低的区间”，“虽然从数据上看，物价涨幅的放缓趋势将得以延续，但市场敏感度能否快速下降，将取决于通胀放缓的幅度和速度”。

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有观点认为，美国货币政策出现戏剧性转向的可能性较低。IBK投资证券研究员 Jeong Yongtaek 表示：“以1月和2月公布的经济指标为基础来看，今年美国经济走势和货币政策出现戏剧性演变或转向的可能性在下降”，“经济走势大概率不会陷入衰退，而是形成温和放缓的态势；美国货币政策则可能在上半年结束加息后，直到明年上半年都维持在中性水平”。他接着表示：“金融市场的价格涨幅不会达到此前超前反映的乐观预期，同样也不会像原本担忧的那样大幅下跌，将处于这样一种环境之中”。

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