[点击 e个股]“SFA，今年新订单有望创历史新高…目标价上调”

Published 15 Feb.2023 08:11(KST)

三星证券报告

[亚洲经济李敏智记者] 三星证券15日表示，维持对SFA的“买入”投资意见，并将目标股价在此前基础上上调5.5万韩元。公司判断，今年有望以二次电池业务为中心刷新年度新增订单历史最高纪录。

去年第四季度，公司合并营业收入为4536亿韩元，营业利润为223亿韩元，大幅低于市场预期的营业利润561亿韩元。SFA母公司单体部门营业收入为2533亿韩元、营业利润298亿韩元，表现尚可，但并表子公司SFA半导体部门因半导体景气低迷，在收入和盈利方面均出现大幅下滑，是主因所在。

在SFA单体部门中，由于与生产子公司在年末基准的收益确认时点存在差异，不可避免地进行了收益调整，这一点也产生了影响。三星证券研究员 Jang Jeonghun 表示：“调整利润的规模，是因生产过程进度不同导致成本投入确认时点差异所产生”，“预计今年一、二季度的利润率将会恢复。”

预计公司今年将创下年度新增订单的历史最高水平。以去年末为基准，订单余额为9646亿韩元，但若考虑到今年1月初来自中国显示面板企业天马的订单（1421亿韩元），则截至1月，订单余额约为1.2万亿韩元。受国内电池企业持续扩充产能影响，公司一季度新增订单有望达到历史最高水平的6800亿韩元。由此推算，全年新增订单规模预计将达到1.58万亿韩元。

收购二次电池电极工序设备企业CIS的效应也备受期待。该公司预计自第二季度起正式并入本公司的合并报表范围。通过收购CIS，SFA将在现有二次电池设备供应产品线中，补齐此前缺失的电极工序。研究员 Jang Jeonghwan 表示：“通过收购CIS，公司将在二次电池设备供应线上纳入此前缺位的电极工序”，“作为设备企业，将成为唯一一家能够覆盖二次电池制造全流程（电极、组装、化成工序）的公司。”若考虑到CIS在去年末的订单余额为5808亿韩元，即便不计入今年的新订单机会，总订单规模也有望达到2万亿韩元。