[新闻人物]“1%的权利”Align Partners代表 Lee Changhwan

【亚洲经济 Park Soyeon 记者】随着Kakao于本月7日公告称已取得SM娱乐9.05%的股权，市场关注的焦点既不是最大股东、总括制作人 Lee Sooman，也不是SM董事会，而是持有SM 1.1%股权的Align Partners代表 Lee Changhwan。他是近期机构投资者和个人投资者共同关注的行动主义基金“下一代明星”。

他以区区1%的持股比例，掌控企业股价和公司治理结构，是典型的行动主义基金代表。近期投资专家们密切关注这位代表的一举一动，因为资金会跟随他所出手的标的。一家资产管理公司高层表示：“这位代表也会向机构发送公开信，读下来几乎条条有理”，“让人感觉他是为了韩国资本市场的先进化以及广大普通股东的利益而行动”。

Lee Changhwan Align Partners 首席代表
[由 Align Partners 提供照片]

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Lee代表介入的企业股价也大幅上涨。在科斯达克市场于去年暴跌23%的情况下，SM股价却上涨了22%。Lee代表要求提高股东回报的KB、Shinhan、Hana、Woori等四大金融控股公司股价，自新年伊始也已上涨逾20%。

本月7日，在总括制作人 Lee Sooman将Kakao的入股定性为“经营权之争”，而Lee Changhwan代表宣布支持Kakao的局面下，8日SM收盘价较前一交易日上涨8600韩元（9.54%），报9万8700韩元。与Lee代表首次在去年2月发起改善SM公司治理结构和提升股东价值运动时相比，股价已飙升逾3倍。当时徘徊在3万韩元区间的股价，目前正向10万韩元关口发起冲击。

Lee代表在接受《亚洲经济》电话采访时表示：“此前就知道Kakao与SM之间在就（与股权收购相关的）事宜进行沟通”，“一直以来我都明确划清界限，绝不可能同意因Kakao认购新股而导致现有股东持股被摊薄或股价下跌的方案。”他还表示：“在必要范围内，最终形成了足以充分说服各方的优质方案”，“看看当前的股价反应就能明白。”

Lee代表在取得SM 1%股权后，要求改善公司治理结构，并通过股东提案等方式积极参与经营。他正面质疑过低的分红，以及当时董事长Lee Sooman通过其个人公司签订的每年数百亿韩元规模的服务合同等问题。SM在去年3月股东大会上通过表决大战，将Align Partners和小股东们推荐的“监事”选任为董事。与Lee Sooman个人公司Like Planning之间的合同也被提前终止。Lee Sooman董事长仅保留“总括制作人”这一称谓，卸下所有与经营相关的职务，退出了一线经营。

近期，新任经营班子接受Align Partners方面的要求，发布了作为未来经营战略的“SM 3.0”，进一步强化公司治理结构的改善。SM计划在定期股东大会上，推荐Lee Changhwan代表担任新任的1名其他非执行董事。SM还将公告相关政策，把股东沟通提升至业内最高水平，并将当期净利润至少20%回馈股东。在此背景下，Kakao跃升为第二大股东，而总括制作人Lee Sooman的持股比例则从原先的18%降至16.8%。

在此之前，Lee代表也曾在银行业掀起波澜。面对在创纪录业绩下仍吝于股东回报的主要金融控股公司，他要求其制定股东回报政策，并由此推动了显著变化。Lee代表今年1月向7家金融控股公司发出公开信，敦促其引入资本配置政策及中期股东回报政策等。证券业因对股东回报的期待，出现了“银行股行情”。1月一个月内，银行股整体飙升约15%。

实际变化也随之而来。BNK金融控股率先扩大股东回报，将股利支付率在前一年的基础上提高2个百分点至25%。同时，还宣布回购约160亿韩元、相当于当期净利润2%的自家股票。KB金融控股虽然将现金股利支付率维持在与2021年相同的26%，但决议回购并注销规模达3000亿韩元的自家股票。由此，去年整体股东回报率达到33%（现金股利支付率26%+3000亿韩元自家股票回购），较2021年提高7个百分点。Shinhan金融也通过决定回购并注销1500亿韩元自家股票等措施，将整体股东回报率提升至30%。

1986年出生的Lee Changhwan代表，毕业于首尔大学经营学系，曾在Goldman Sachs任职，之后在KKR首尔办公室工作。他在十几岁时，因在某电视台的智力问答节目中表现出色而闻名。据称，他在高中时期协助母亲进行股票投资时，开始对投资和经营产生兴趣。在首尔大学就读期间赴新加坡交换学习时，偶然被全球投资银行Goldman Sachs选中参加暑期实习；2012年KKR设立首尔办公室时，他以创始成员身份加入。尽管当时只有27岁，年纪相对较轻，却参与了包括OB啤酒出售、Tmon投资、收购并转让LS集团铜箔·薄膜事业部在内，几乎所有KKR对韩国企业的投资与退出项目。在海外派众多的投资银行业，他作为“纯本土派”且在年轻时就有与大企业交手的经验，是其最引以为傲的资本。

此后，在“东学蚂蚁”散户热潮正酣的2021年，他深切感受到股东行动主义的必要性，从KKR离职并创立了Align。Lee代表敏锐捕捉到，借助新冠疫情特殊行情，韩国个人投资者数量激增至1400万人，社会对企业的小股东关注度随之迅速提升的趋势。

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他计划在海外募集机构资金，将管理资产规模在年内扩大至1万亿韩元，并发掘第二个SM等标的。Lee代表表示：“Align会以在韩国针对SM或金融控股公司积极开展股东活动、从而改善企业价值的案例为示范，说服投资者以同样方式投资韩国上市公司。”他接着强调：“韩国有许多上市公司存在一种不合理结构，即大股东掌握全部权力，却不承担法律责任，我希望能够改善这种结构。”

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