长期债券ETF扎堆发行…上半年是买入时机
各类债券3个月利率在区间上沿仍具投资价值
与其激进押注不如作为资产配置策略工具 활용
[亚洲经济 Park Soyeon 记者] 随着市场开始出现“利率已越过高点并将进入稳定阶段”的预期，主要资产管理公司接连推出长期国债交易型开放式指数基金（ETF）。利率与债券价格呈反向波动。此前价格跌幅较大的长期国债，在利率下行阶段有望获得更高收益率，因此正吸引大量投资者涌入。
据金融投资业界7日消息，Hanwha Investment & Securities Asset Management 当天将在有价证券市场挂牌上市“美国30年国债期货杠杆（合成 H）ETF”。ACE 美国30年国债期货杠杆（合成 H）ETF 以“S&P Ultra T-Bond Futures(Excess Return)”为基准指数。该指数纳入在美国芝加哥商品交易所（CBOT）上市的美国30年期国债期货，其期货的基础资产为美国财政部发行、剩余期限为25至30年的美国国债。该产品追踪上述指数日收益率的2倍。
同日，Hanwha Asset Management 也将上市“ARIRANG 30年期国库债主动型ETF”。其比较指数为 Korea Asset Pricing（KAP）30年期国库债指数（TR）。该产品追踪 KAP 30年期国库债指数，并将场内30年期国库债基准债券的权重设定为80%。Mirae Asset Global Investments 也在本月初上市了“TIGER 30年期国库债STRIP主动型”ETF。与普通债券不同，STRIP债券是将收回本金的权利与收取利息的权利分离发行的债券。用STRIP债券构建ETF，可以相对更大幅度地拉长债券的平均到期年限。目前，国内已上市的30年期债券ETF平均久期在20年左右，而“TIGER 30年期国库债STRIP主动型”的平均久期为28年。在其他条件相同的情况下，ETF所持债券的到期期限越长，其对利率变动的价格波动幅度也越大。
本月以来债券ETF密集上市，源于市场需求的增长。根据金融信息提供机构 FnGuide 的统计，截至今年1月底，国内市场上市的债券型ETF净资产总额为15.6028万亿韩元，较最近1年增加58.51%。由此，债券型ETF在整个ETF市场中的占比也从14.06%扩大至18%。
Korea Investment Management ETF运营本部长 Nam Yongsoo 表示：“下半年降息情景逐步浮现，长期国债的需求正在增加。由于美国长期国债是资产配置中的核心品种，可运用空间很大，因此我们计划在普通账户以及退休养老金账户中，追加推出可100%投资的长期国债ETF。”
对于超长期国债ETF而言，因利率变动导致的价格波动性更大，一旦利率下行，收益将相对更高。相反，如果基准利率上调幅度超过市场预期，则可能出现较大损失。专家指出，从历史水平来看，目前基准利率处于相对高位，加之存在经济衰退的可能性，因此判断当前利率已接近上限区间。
Samsung Asset Management ETF 咨询团队长 Kim Dohyeong 解释称：“在债券利率波动性加大的情况下，将各类债券最近3个月利率区间的上沿视为买入时点，是较为有效的策略。”他补充表示：“债券始终是以相对低于股票的波动性为基础，以获取利息收入为目的的资产，因此与其进行过度押注，不如将其作为资产配置策略的工具加以运用，这一点尤为重要。”
Shinhan Asset Management ETF运营中心长 Kim Junghyun 建议说：“随着市场对‘年内甚至可能降息’的期待升温，对于希望采取更积极仓位的投资者而言，长期债券更具吸引力。普遍观点认为，下半年利率水平将低于当前水平，在这种预期下进行投资的话，相比下半年，在上半年布局会更为有利。”
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