炼油利润强劲，今年炼油股业绩还能堪比暴利吗？

by Hwang Yoonju

Published 06 Feb.2023 06:20(KST)

去年业绩创历史新高…今年炼油利润率依然强劲
对俄制裁、中国重启等推高价格压力

[亚洲经济黄允珠记者] 炼油股今年以来依旧保持上涨势头。继去年创下历史最高业绩之后，市场预期炼油利润率上升等景气强势将持续，这一预期被认为已反映在股价中。

据韩国交易所6日消息，一个月内（1月2日~2月2日）S-Oil（S-Oil）股价从8万2800韩元涨至8万8100韩元，上涨6.5%。SK Innovation上涨10.0%（从15万5000韩元至17万600韩元），GS上涨4.6%（从4万2600韩元至4万4600韩元）。

推动炼油股上涨的动力是景气强势预期。由于今年中国将增加石油制品出口，短期内供应扩大会在所难免，但对俄制裁等情况预计将与去年相似，因此市场预期炼油利润率将维持强势。

Hanwha投资证券研究员 Unyongsik表示：“在对俄罗斯石油制品制裁持续的情况下，随着中国放宽防疫措施，需求有所增加，同时中国石油制品出口也在增加，因此炼油行业的景气强势将得以延续。”他补充称：“与原油相比仍处于高位的天然气价格，是进一步加剧供需紧张平衡的因素。”

在四家炼油公司中最先公布业绩的S-Oil，去年按合并基准计算的营业利润为3兆4081亿韩元，同比增加59.2%。销售额为42兆4460亿韩元，同比增加54.6%。营业利润和销售额均创下历史最高纪录。S-Oil解释称：“由于国际油价上涨，产品销售单价上升，加之汽油等产品的库存评估收益增加。”

围绕炼油公司的“业绩惊喜”，政界也出现了征收“暴利税（超额利润税）”的主张。理由是，在俄乌战争背景下，国际油价和国际石油制品价格大幅上涨，炼油公司获利颇丰，因此应当分享收益。美国也在去年中期选举前将引入暴利税的议题推上了公共讨论日程。随着包括美国最大石油巨头埃克森美孚在内的美国能源企业去年整体利润预计将达到2000亿美元（约合247万亿韩元），美国总统Joe Biden点燃了争论。实际上，埃克森美孚去年录得557亿美元（约合68.8万亿韩元）的净利润，为公司成立以来最大规模，超过了包括辉瑞在内的大型制药企业以及金融、信息技术（Information Technology）领域代表性企业的利润规模。

不过，S-Oil去年第四季度录得1575亿韩元营业亏损。由于去年12月国际油价跌至年内最低水平，此前以更高价格购入的原油产生了库存评估损失（原油的库存评估损失会计入业绩）。尚未公布业绩的SK Innovation、GS Caltex、现代Oilbank的情况预计也将类似。虽然全年业绩大幅增长，但受国际油价下跌影响，第四季度很可能出现营业亏损。

证券业界认为，今年国际油价进一步下跌的可能性有限。Kohwoon，Korea Investment & Securities研究员表示：“油价已经反弹，今年1月炼油利润率正在上升。考虑到美国战略石油储备回购基调以及中国重启经济的效果，上涨压力将进一步加大。”