“通胀结束了”式乐观论，正“招来新一轮通胀”

纽约市立大学教授 Paul Krugman

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[亚洲经济 记者 Lee Jieun] 诺贝尔经济学奖得主、纽约市立大学教授 Paul Krugman 近日就市场对通胀的过早乐观预期直言不讳地提出警告。他表示，随着通胀缓和，市场对各国央行可能转变紧缩基调的期待升温，资金正流入股市等风险资产市场，而这种动向本身可能再次推高通胀。

Krugman 教授于30日（当地时间）做客彭博电视台节目《权力的平衡》时表示：“通胀正在相当迅速地下行，并将持续放缓。”

与他的分析相呼应，市场上也普遍弥漫着对通胀强度减弱的期待情绪。投资者押注，各国央行有可能放松去年延续的高强度紧缩基调。去年，美国中央银行——联邦储备制度（Fed）在连续四次实施“巨幅加息”（一次性加息0.75个百分点）之后，于去年年底将加息幅度缩小至0.5个百分点。受这种预期提振，今年以来，标准普尔500指数上涨5.06%，纳斯达克100指数和道琼斯指数分别上涨9.6%、1.75%。

尤其是关于联邦储备制度将在3月结束本轮加息周期的预测正在扩散。市场预计，联邦储备制度将在下月1日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）例会上将基准利率再上调0.25个百分点，3月再加息一次后就会停止加息。

但 Krugman 教授警告称：“市场投资者确信风险已经解除的程度过于极端。”他的解释是，如果随着对全球各国央行政策方向转向的期待升温，资金大量涌入市场，股价上涨、美元走弱，这将推高进口成本，从而对通胀形成新的上行压力。

通胀压力尚未充分消退也被视为一大风险因素。彭博社指出，“（在美国消费者物价指数构成中）能源成本已经下降，但食品价格仍在上涨”，“较低的失业率也意味着美国劳动力市场依然紧张”。目前，美国劳动力需求超过供给，用人单位为留住员工而提高工资。随着人力成本上升，物价再次被推高的局面随时可能出现。

Krugman 表示：“大量数据表明，美国经济将经历极其剧烈的交叉变化”，“我们正处在一个极度混乱的时期，前方潜伏着许多未知领域。”

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