“不会强制让Osstem退市…提升企业价值，7年后退出”

by Park Soyeon

Published 26 Jan.2023 09:25(KST)

Updated 21 Jul.2023 13:30(KST)

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Unison Capital Korea代表 Kim Sumin：以收购最低必要持股为目标确保经营权，将通过改善业务结构和销售渠道提升公司价值

[亚洲经济记者 Park Soyeon] 通过股票公开要约收购推进收购Osstem Implant经营控制权的Unison Capital Korea（UCK）代表 Kim Sumin 表示，“没有把公司一路硬拉到摘牌（退市）的计划”。他补充称：“在一定程度上持股比例补足后，将以当时的持股水平掌握经营权并运营公司。”

Kim Sumin 代表26日表示：“当下最重要的关键点，是公开要约收购取得成功，由我们拿到不少于最低目标持股比例的股份”，“综合昨天股价走势、成交量以及对中小股东的名分等来看，（公开收购申报）似乎会有大量涌入，整体进展会比较顺利”。他强调：“如果反响过于火爆，所有人都申请出售，那么市场上将没有流通股，自然而然会走向摘牌，但那本身并不是目的。”

Kim 代表还明确表示：“有部分舆论质疑我们是Osstem Implant会长 Choi Kyuok 的‘白衣骑士’，但（因为我们有投资目的）事实并非如此。”他透露：“Osstem是一家基本面很强的公司，但我们计划在进行长期变革的过程中提升企业价值，预计大约需要7年时间。”Kim 代表称：“在导致Osstem Implant企业价值被低估的诸多因素中，由 Kangseongbu 基金方面所主张的治理结构问题仅占极小一部分”，“如果能改善业务结构、数字化、销售渠道等方面，就有机会实现价值重估。”他补充说：“要对标全球龙头企业Straumann和Align Technology等公司，并达到那个水平，需要在相当长时间内进行大幅度变革。”

前一日，国内私募基金UCK与MBK Partners（MBK）宣布，将通过公开收购Osstem Implant股票的方式推进经营权收购。同时表示，将以同一价格收购普通股东每1股和最大股东每1股。UCK与MBK已持有最大股东 Choi 会长9.3%的股份，公开收购价格与收购 Choi 会长持股时相同，均为19万韩元。这是资本市场上普通股东首次获得以与享有经营权溢价的控股股东相同价格出售股份的机会。

Kim Sumin 代表强调称：“这是国内首次尝试，具有重大的社会意义，今后将在并购市场中成为标杆案例。”Kim 代表表示：“即便想做这样的尝试，如果最大股东不予配合，也是根本不可能的事情”，“从长远看，我们真诚地说服对方，相信这类尝试有助于公司和最大股东名誉的恢复。”

Kim 代表第一次见到Osstem的 Choi 会长是在去年春天。第一次会面之后，在大约一年的时间里，Kim 代表拜访 Choi 会长超过30次。他充分利用了在收购并运营口腔扫描仪企业Medit过程中积累的牙科医生人脉。他表示：“不是通过律师事务所或咨询公司，而是通过牙科医生们接触（Choi 会长），在这一过程中逐步建立起信任，因此最大股东才接受了我们的提议”，“事实上，对 Choi 会长而言，这也绝不是一件容易下决心的事。”他接着说：“如果此次案例成为标准，今后在进行此类交易时，只顾最大股东多拿溢价、却无视普通股东的做法，将很难再出现。”

近期，金融当局正在推进时隔25年再次引入强制公开收购制度。该制度旨在保证，当上市公司发生并购时，被收购企业的中小股东也能以与控股股东相同的价格，将股份出售给收购方。目前，国内并购交易大部分（84.3%）以收购最大股东持股的股票转让方式完成，但由于缺乏股票回购请求权等适当的股东保护装置，反对并购的被收购企业普通股东未能得到保护。虽然该制度尚未正式引入，但通过此次Osstem Implant案例，UCK与MBK可谓扣上了第一颗纽扣。

另一方面，Osstem Implant在国内是独一无二的行业第一。该公司在2019年首次实现销售额突破5000亿韩元后，2020年达到6316亿韩元，2021年增至8246亿韩元，保持快速增长。按销售额计为全球第4，按销量计为全球第1。尤其是在中国等未来增长潜力巨大的全球市场，其增长势头十分强劲。Osstem Implant去年在中国的销售额约为2800亿韩元，较前一年增长约26%。在中国使用Osstem Implant产品的牙科诊所多达约1.4万家，按销售额计算的当地市场占有率为28%。在本月11日公布的中国基于采购量的带量采购（VBP）招标首年度结果中，该公司中标数量最多，被评价为已构筑起稳固的市场地位。Osstem Implant成立于1997年，主要从事牙科种植体制造与销售以及牙科管理程序开发等业务，并于2007年在科斯达克挂牌上市。