Jeong Yeongyu SNI 三星城金融中心支行行长
买入长期债券 最大化高利率收益
优质股低位分批买入…关注多空策略
[亚洲经济 记者 Lee Seon-ae] “富裕阶层正在集中买入节税效果显著的低票息债券。”16日接受《亚洲经济》采访时，Samsung证券 SNI 三星镇金融中心营业部负责人 Jung Yeon-gyu 如是表示。Jung Yeon-gyu 说明称：“预计今年上半年内将形成利率高点，高净值客户正通过买入长期债券，采取在较长时期内锁定高利率收益率的策略。”
SNI三星城金融中心支行行长 Jeong Yeongyu 16日在接受《亚洲经济》采访时，正在讲解富裕客户在债券、股票分批买入、对冲基金等方面的投资趋势。三星证券提供
View original image富裕阶层在债券投资中尤为关注的是税收优惠。随着金融投资所得税的征收被延后至2025年，节税效果得以最大化。Jung 所长表示：“由于金融投资所得税被延后征收，适用最高税率的高收入者（富人）正在集中买入节税效果明显的低票息债券”，“与当前存款利率相比，低票息债券是极具吸引力的产品。”他们一方面买入高利率债券以获取稳定利息收入，另一方面则买入与发行时相比价格大幅下跌的低票息债券，等待价格回升或持有至到期，以实现价差收益。
就债券而言，利息收入需缴纳15.4%的利息所得税，但买卖价差收益则不征税。由于价差收益被排除在利息所得税课税对象之外，因此也不计入综合所得税的课税范围。目前在场外市场流通的债券中，那些在低利率时期以较低票面利率发行的低票息债券，因利率上升，其价格相对面值大幅下跌，存在较大获取价差收益的空间。因此，在债券投资所得的整体收益中，需要缴纳利息所得税的利息收入（票面利率）占比相对较小，有利于降低整体税负。
富裕阶层在股票市场上也在积极行动。Jung 所长表示：“他们正积极将以成长股、科技股为主的投资组合，重新平衡为以产生销售和利润的价值股为主的组合，尤其是对预计行业景气触底的 Samsung Electronics 等优质股，采取在低位分批买入的策略”，“由于预计企业业绩将导致股价出现明显分化，他们也对多空对冲基金表现出兴趣。”
证券业界持续给出“应关注估值偏低的价值股”的投资建议。自年初以来，价值股的收益率已高于成长股，市场预期这一走势在短期内仍将持续。尤其是在业绩不确定性较大的背景下，证券业界判断价值股是极佳的替代选择。由于今年正上演股价和企业利润同步下滑的“逆业绩市”，个股股价分化预计将进一步加剧，因此优质股的低位分批买入、多空对冲基金等，正被视为富裕阶层的核心投资关键词。
运用多空策略的基金去年整体取得了较为良好的业绩。所谓多空策略，是指买入（多头）被低估资产，同时卖出或卖空（空头）被高估资产以获取收益的方法。与单向押注价格上涨或下跌相比，其收益率虽略低，但可降低波动性，从而更为稳定地获得收益，这是该策略的优势所在。
这一点与去年11月《亚洲经济》独家针对 Samsung证券中托管资产在30亿韩元以上的340名高净值客户进行的问卷调查结果（详见1日刊登的“采访资产逾30亿韩元高净值客户300人”报道）走势一致。在资产30亿韩元以上的高净值客户中，每10人就有6人表示，今年最看好的投资资产是“债券”和被低估的韩国股票，并称将在加息周期中通过这些资产同时追求安全性和高收益，将其列为第一优先投资对象。
Jung 所长推荐了股票分批买入策略。他表示：“按美元换算，KOSPI指数在1800～1900点区间，价格压力并不大”，“不过，分批买入策略更为有效。”他接着指出：“尤其是今年，股价随企业业绩可能出现较大波动，因此在一定程度上持有现金的前提下，一旦出现短期急跌，可考虑以优质股为主进行分批买入。”
他认为，应把中国经济重启（Reopening）、春节以及全国两会视为契机，在一季度之前，中国相关投资策略（China Play）仍然有效，之后则在确认业绩触底的过程中，以信息技术和汽车行业为中心进行布局更为合适。
Jung 所长于2000年2月进入 Samsung证券，被誉为 Samsung证券的代表性私人银行家（PB）。从2013年7月至2021年12月，他担任江南金融中心首席私人银行家，带领 Samsung证券在资产管理领域迈向“名门”之列。
Samsung证券面向托管资产在30亿韩元以上的客户，提供涵盖金融投资、境内外税务、不动产在内的“SNI服务”。其中，专门提供税务服务的“我的税务经理（My Tax Manager）”是客户最为青睐的服务之一。
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