国债突破1000万亿韩元时代…去年3年期国债收益率最高达4.55%

13日，大韩民国金融投资协会发布了包含上述内容的《2022年场外债券市场动向》报告。去年整体债券净发行规模为130.2万亿韩元，余额达到2592.8万亿韩元。由于货币紧缩导致利率大幅上升，国债、公司债及货币稳定证券（通货稳定证券）发行大幅减少，债券发行规模同比减少54.5万亿韩元（6.6%），降至774.1万亿韩元。

其中，国债发行为199.7万亿韩元，同比减少28.5万亿韩元，去年5月其发行余额突破1000万亿韩元。货币稳定证券受紧缩影响，发行规模减少20.7万亿韩元，降至104.7万亿韩元。

金融债方面，由于市中银行发行大幅增加，发行规模为271.2万亿韩元，同比增加19.1万亿韩元（7.6%）。公司债则因利率急剧上升以及四季度短期金融市场困难引发信用风险上升，信用利差大幅走阔。

随着公司债投资需求减少，公司债发行规模降至76.8万亿韩元，同比减少27.2万亿韩元（26.2%）。

债券收益率波动幅度较大。去年上半年，乌克兰战争爆发以及高通胀持续所致的美国政策利率上调和韩国银行基准利率上调，是推动利率变动的主要因素。下半年，在货币紧缩导致的持续加息以及房地产项目融资资产证券化企业商业票据（PF-ABCP）爆雷引发的金融市场不安等因素叠加下，债券收益率大幅上升。

以3年期国库券为例，其收益率在2020年的平均水平为0.976%，2021年为1.798%，而2022年年均升至3.25%。去年9月26日更是攀升至4.548%的峰值。

受利率上升推高筹资成本、企业融资需求减弱的影响，簿记建档需求预测参与金额减少至28.4万亿韩元，同比减少11.1万亿韩元，参与率为230.5%，较前一年下降168.3个百分点。

由于利率上升导致出现未售出部分，未售出率达到6.5%。在全部需求预测后最终确定发行金额39.4万亿韩元（321笔）中，有2.6万亿韩元（51笔）未售出。

场外债券成交量因利率急剧上升及发行减少等因素影响，同比减少849.7万亿韩元（16%），降至4464.5万亿韩元。日均成交额为18.1万亿韩元，较前一年减少3.3万亿韩元。

在利率上升和股市低迷的背景下，个人投资者对安全且高利率债券的偏好有所增强。个人投资者对公司债、其他金融债（信用卡公司等非银行金融机构债）、国债、特殊债等的净买入规模约为21.4万亿韩元，同比增加16.8万亿韩元。

由于相较国家信用评级而言利率水平偏高以及套利交易诱因等因素，投资者净买入国债42.4万亿韩元、货币稳定证券15.7万亿韩元、银行债11.3万亿韩元，合计净买入71.4万亿韩元，但这一规模较前一年减少48.3万亿韩元。

截至2022年末，外国人持有的韩国国内债券余额为228.5万亿韩元，较上年末增加14.5万亿韩元（6.8%）。

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