[IPO放大镜]Nano Team在快速成长中进行激进扩产投资

Published 13 Jan.2023 06:20(KST)

Updated 21 Jul.2023 13:25(KST)

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向现代汽车供应散热材料…电动车增长带动需求上升
通过公开募股筹集23亿韩元扩建工厂、偿还负债

尽管新的一年已经开始，首次公开募股（IPO）市场依然没有回暖迹象。参与询价的机构投资者态度趋于保守之际，电动车散热材料企业 Nano Team 正在推进在科斯达克市场上市。自2019年以来，公司销售额快速增长，并持续进行大规模扩产。

Nano Team 为在科斯达克市场上市，将公开发行205万股新股。发行价区间为每股1.15万至1.3万韩元，发行后预计市值为2200亿至2490亿韩元。面向机构投资者的询价将于下月14日至15日为期两天进行，上市主承销商由韩国投资证券担任。通过此次IPO，公司将至少筹集230亿韩元。

Nano Team 成立于2016年，向电动车提供用于二次电池的散热材料。散热材料利用导热特性，将热量有效向外释放。电动车在快速充电时发热现象尤为严重，如要安全地进行快速充电，就必须使用散热材料。与电动车续航里程一样，充电时间也已成为消费者选择电动车的重要考量因素。

Nano Team 生产的散热材料已应用于现代汽车和起亚的纯电动车（BEV）车型。随着电动车在韩国国内汽车市场中的占比开始明显上升，外界预计 Nano Team 的销售额也将持续增长。现代汽车和起亚已宣布计划在2025年前，将其在韩国国内的纯电动车产量提升至128万辆。随着散热材料成为电动车核心材料之一，Nano Team 的业务规模也快速扩张。公司销售额从2019年的74亿韩元增至2021年的270亿韩元，年均复合增长率达到91.5%。同期营业利润则从4亿韩元激增至45亿韩元。去年前三季度累计销售额为266亿韩元，营业利润为25亿韩元。

与销售增长相匹配，公司自2020年起也在推进工厂扩建。在大德研发特区二阶段新洞地区取得土地并新建工厂，于去年7月完工并扩大了产能。但考虑到现有客户的预期订单量及新客户的需求，公司仍有必要进一步扩产。Nano Team 计划在现有工厂附近新建一座可生产新产品的工厂。公司计划将此次募集资金中的106亿韩元用于固定资产投资。对于去年为扩产而借入的资金，将优先偿还利率较高的贷款，并已将86亿韩元划拨为偿债资金，预计可降低利息负担。

为评估 Nano Team 的合理企业价值，韩国投资证券选取了 Cheonbo、Foosung、L&F、SKC 等4家公司作为可比公司。以4家公司平均市盈率（PER）22.13倍及 Nano Team 的净利润预测值为基础，得出每股评估价值为1.6712万韩元，并在此基础上应用22.21%至31.19%的折扣率，提出了发行价区间。

Nano Team 认为，随着扩产效果在今年开始全面显现，公司销售额和营业利润将大幅增长。公司预计今年销售额将达到830亿韩元，营业利润将达到162亿韩元。与去年预估值相比，销售额增长115%，营业利润增长280%。

Nano Team 代表 Choi Yoonseong 表示：“决定二次电池性能的散热材料市场将会不断扩大”，“以电动车为起点，我们将成长为多个产业领域中散热和阻燃材料的领先企业”。

代表 Choi Yoonseong 曾在 Henkel Korea、Hanwha Aerospace 等公司任职，负责产品开发和海外销售等工作长达20年。他在确认到尽管韩国国内散热材料市场规模不断扩大，但大部分热管理材料仍依赖海外企业供应后，于2016年12月创立了 Nano Team。2017年10月，公司通过收购热管理材料企业 TTM 的散热材料事业部，获得了生产设施和研发人才。按上市后为基准，Choi 代表的持股比例为53.3%。