[走进个股]国民年金加码买入AfricaTV的原因

by Jang Hyowon

Published 11 Jan.2023 07:10(KST)

Updated 24 Jul.2023 22:53(KST)

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谷歌支付政策调整、中介费等因素致四季度业绩疲软
广告收入增长，市盈率11.2倍创历史最低水平

[亚洲经济张孝媛记者] 作为股市“超级资金”的国民年金在去年年底大量买入股价持续下跌的AfreecaTV股票。市场认为，尽管因对AfreecaTV基本面的不安情绪导致股价走弱，但今年广告收入将保持稳健增长。这被解读为国民年金继续增持AfreecaTV股票的原因。

根据11日金融监督院电子公告资料，国民年金在去年10月至11月期间投入约300亿韩元，追加购入AfreecaTV股票38万2725股。由此，国民年金持有的AfreecaTV股份比例从原先的5.22%提升至8.55%。

AfreecaTV股价去年持续下跌。股价在年初还处于20万韩元区间，到了年末则跌至7万韩元区间。随着股价下跌，国民年金反而加大了对AfreecaTV的买入力度。国民年金的买入成本预计在每股7万至9万韩元区间。

AfreecaTV股价低迷的原因被分析为源于对其基本面的担忧。韩国投资证券研究员 Jung Hoyun 表示：“AfreecaTV的月度活跃用户数（MAU）已降至约480万名，创历史最低水平，最近付费用户（PU）也在减少”，“对平台整体成长性的担忧难免加剧”。

实际上，AfreecaTV去年第四季度营业利润的市场一致预期平均值为190亿韩元，预计将较上年同期减少22.76%。近期甚至有观点认为，其营业利润将低于这一共识，仅为170亿韩元。

分析认为，这主要是由于去年第三季度谷歌支付政策调整带来的负面影响，导致轻度付费用户流失。尤其是去年第四季度，因BJ颁奖礼、世界杯转播权费用等多项一次性成本计入，营业费用也被推测有所增加。

尽管如此，市场对AfreecaTV的成长性仍持积极态度。原因在于广告收入的增长预计将在今年持续。从股价角度看，也有分析指出，以去年业绩预估值为基准，其市盈率（PER）为11.2倍，已接近历史最低水平。

Kyobo证券研究员 Kim Dongwoo 表示：“预计今年广告市场整体将呈放缓态势，但AfreecaTV的内容型广告收入有望实现高速增长，驱动因素包括头部BJ标志性内容的制作、线上线下联动一体化营销功能强化以及广告主构成多元化等”，“平台广告也将通过提升解决方案功能、引入中插广告和横幅广告等方式继续实现增长”。

他接着表示：“AfreecaTV正从以打赏道具‘星星气球’为主的商业模式，转型为以游戏和娱乐内容竞争力为基础的综合营销渠道”，“从中长期看，如果能依托BJ粉丝群体在直播电商市场抢占细分领域，股价还有进一步上涨空间”。

Meritz证券研究员 Lee Hyojin 也表示：“今年AfreecaTV的广告收入增速将达到37%”，“广告收入在2020年约为300亿韩元，今年将突破1000亿韩元，并在2024年前后保持30%左右的增长率”。