[初动视角]国民年金应为未来国民着想而非服务政权

[亚洲经济 Park Soyeon 记者] 在养老金与共济会等机构中，首席执行官（CEO）与首席投资官（CIO）之间一向弥漫着微妙的紧张感。原因在于，当CEO试图在决策中纳入政治因素等价值判断时，CIO往往以追求收益率最优化的决策与之对峙。这是一种源于角色差异的健康紧张关系。

然而近期在国民年金理事长与基金理事之间，这种健康的紧张感消失了。两人如同“同心协力”的一系列发言，震动了资本市场和财界。因为出现了一个罕见的现象——操控“政治语言”的理事长与用“数字”说话的基金理事，发出了几乎如同“双胞胎”般重叠的声音。

去年年底，国民年金理事长 Kim Taehyun 主动召开就任100天记者会，指出有必要强化对KT、浦项制铁以及金融控股公司等股权高度分散企业的责任投资。随后，同月新任命的国民年金基金理事 Seo Wonju 也在就任后的第一番公开表态中，罕见地批评了股权分散企业CEO的“自我连任”。第二天，KT董事会在对复数候选人进行审查后，选定现任代表 Koo Hyunmo 为下任CEO最终候选人，国民年金随即表明反对立场。

财界立刻一片哗然。在理事长之后，基金理事也连续发出同样声音，被解读为向KT和浦项制铁等股权分散企业的现任CEO发出的“劝退信号”。资本市场也迅速作出反应。在国民年金采取上述行动后，KT股价在3个交易日内暴跌逾10%，市值瞬间蒸发1万亿韩元。资本市场一位高层相关人士表示：“最近基金理事的发言有些地方让人难以理解”，“不妨看看过去3年KT和浦项制铁的股价以及业务结构变化”，对此表示疑惑。

过去3年，KT股价上涨约30%，浦项制铁上涨约17%，同期三星电子股价则下跌约5%。他补充称：“KT和浦项制铁的现任CEO在新业务领域不断开拓，也取得了实质性成果，说实话表现得非常出色。”这是撇开政治利益关系的资本市场冷静分析。

从原则层面看，国民年金理事长与基金理事近期的发言本身并无不当。若在平时，可以被解读为国民年金将积极行使“受托责任原則准则”（Stewardship Code），以落实透明且独立的受托责任活动，是可以获得支持和声援的表态。然而在新一届政权初期，理事长与基金理事“口径一致”，则必须警惕其会被解读为国民年金对民营企业人事的干预与施压。如果确实希望积极行使受托责任原則准则，通过向公司发送股东函件，或在股东大会上就相关议案正式表达反对意见即可。在企业景气与资本市场正处于最恶劣境况的当下，这样的发言却作为“资本市场总统”的就任第一声，被舆论普遍认为并不适宜。

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在国民年金基金理事人选遴选过程中，最常被提及的一句话是：国民年金恐怕会偏好“听话的理事”。经济形势越艰难，政权受到的诱惑就越大——那就是将不久后规模将达1000万亿韩元、作为国民养老资金的国民年金，动员为满足政治与政策需要所用。守护并壮大基金，使其不被这类充满魅惑的诱人低语所左右，正是国民年金基金理事的职责。聘用他的，并不是现任政权，而是未来的国民。

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