建筑、证券、化工成高危领域 企业信用岌岌可危
三大评级机构下调评级至负面展望
利率不确定性、需求放缓忧虑等利空因素
【亚洲经济 记者 Lee Minji】国内三大信用评级机构预测，今年企业将度过艰难的一年。在加息不确定性持续的背景下，由于消费萎缩导致需求放缓，预计企业将面临黯淡的经营环境。建筑、证券、石油化工等行业被点名为评级下调压力较大的行业。由于需求低迷以及房地产项目融资（PF）不良风险等因素，引发财务稳健性忧虑加大。
据4日信用评级业界消息，在两家以上评级公司给出负面评级展望的行业中，石油化工、建筑、显示面板被列为代表。金融机构中则有证券业和储蓄银行业上榜。韩国信用评级公司对石油化工、建筑、显示面板、证券、资本公司、保险、储蓄银行业给出了负面评级展望。韩国企业评价公司对石油化工、建筑、服装、证券、储蓄银行业作出了负面评价。NICE信用评级公司则将石油化工、建筑、显示面板、证券、储蓄银行、房地产信托业列为需重点关注行业。信用评级展望被调整为负面，意味着评级被下调的可能性较大。
石油化工板块因需求疲软，行业景气忧虑较大。按个别企业来看，对乐天化学（AA+）、Yeocheon NCC（A+）、Hyosung Chemical（A）的评级展望均给出了负面意见。石油化工板块自2019年起，因以中国为中心的乙烯新建与扩建产能投放，持续承受供应压力。尽管预期中国将出台刺激经济政策，但在经济衰退的情况下，需求改善恐难以明显显现。
与原材料（石脑油）价格上涨相比，销售价格却呈下行趋势，这一点也令人担忧。各家企业的投资负担也在加重。Kwon Jonghyun 韩国信用评级公司企业评价本部室长表示：“乐天化学因收购Iljin Materials 合同（2.7万亿韩元）以及在电池材料等新业务上的投资，财务结构忧虑较大；Hyosung Chemical虽然执行了大规模投资（13亿美元），但在不利的行业前景下，相当长一段时间内将承受沉重的财务负担。”
显示面板板块同样因需求疲软而受阻。随着电视和信息技术（IT）产品消费下降，显示面板企业的业绩忧虑加大，而用于有机发光二极管（OLED）投资的金融成本却在上升。
建筑业方面，随着房地产景气步入低迷阶段，业绩改善被认为将十分困难。去年“乐高乐园”事件导致金融市场急剧紧缩，项目融资或有负债较多的Lotte Engineering & Construction（A+）和Taeyoung Engineering & Construction（A）的评级展望被下调为负面。房地产景气高涨期积极承揽的新项目，如今反而成了“毒药”。Hong Sejin NICE信用评级公司企业评价本部首席研究员指出：“去年下半年，Lotte Engineering & Construction继增资发行新股之后，又通过金融公司和关联公司借款应对高达7万亿韩元的再融资风险，但在短期内缓解借款负担并不容易。Taeyoung Engineering & Construction从项目融资借款规模来看，从2019年末约1.8万亿韩元增加到去年三季度末的3.2万亿韩元，项目融资或有负债存在现实化的可能性。”
在金融业中，证券公司的信用度被认为最为岌岌可危。随着股票交易萎缩，零售业务板块业绩预计将下滑；同时，在投资银行（Investment Banking，IB）板块，由于房地产景气低迷，项目融资不良忧虑不断加剧。与大型证券公司相比，资本规模相对较小的中小型证券公司财务负担正在加重。
起亚被认为具有较大评级上调可能性
在此背景下，韩国信用评级公司上月将SK Securities（A）和Cape Investment & Securities（A-）的评级展望从稳定下调为负面。Kim Yein 韩国信用评级公司金融评价本部研究员解释称：“SK Securities因由中、后顺位房地产项目融资和过桥贷款等构成的债务担保风险水平较高；Cape Investment & Securities虽以房地产相关安排与顾问等投资银行专业业务维持经营，但由于市场地位弱化、营业业绩低迷，资本充足性状况不佳。”对于储蓄银行而言，贷款需求减少以及借款人偿付能力下降，被预测将对其财务稳健性产生负面影响。
与上述企业不同，被认为具有较大评级上调可能性的企业，是整车厂商起亚汽车（AA，正面）。韩国企业评价公司和NICE信用评级公司虽然对大部分行业和企业的信用评级方向持中性态度，但韩国信用评级公司却对整车厂商给出了积极展望。Song Minjun 韩国信用评级公司企业评价本部室长表示：“即便需求放缓，充足的未交订单以及生产恢复正常所带来的销量增长仍值得期待；铝、钢铁等主要原材料成本单价已下降，且受益于强势美元，销售单价走强也将得到支撑。”
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