被视为典型避险资产的黄金和白银等贵金属，自伊朗战争爆发后持续走低。分析认为，由于美国通胀忧虑加重，降息预期退潮，贵金属的投资吸引力随之减弱。

19日（当地时间），在纽约商品交易所，4月交割的黄金期货收于每盎司4605.7美元，较前一交易日下跌5.93%。白银也下跌8.22%，收于71.22美元。黄金和白银等贵金属价格自伊朗战争于上月28日爆发以来一直延续跌势。与上月27日相比，黄金和白银价格分别下跌12.24%、23.66%。

各国降息预期消散，投资情绪随之回落。近期，美国联邦储备制度（Fed）在联邦公开市场委员会（FOMC）例会后，将联邦基金利率维持在年化3.5%至3.75%不变。原因在于，尽管就业出现放缓迹象，但通胀仍高于目标水平。尤其是在备受市场关注的“点阵图”中，预计今年年底基准利率中值为3.4%，与2023年12月的预测水平相同，被解读为年内仅会降息一次。

此外，欧洲中央银行（ECB）也将三大政策利率全部按兵不动。尤其是直到上个月，市场仍预期欧洲中央银行今年内会降息一次左右。但随着伊朗战争长期化、能源价格大幅飙升，降息预期明显减弱，部分观点甚至认为仍存在进一步加息的可能性。

由于黄金本身不产生利息收入，在低利率环境下更具吸引力；相反，当利率上升时，投资者更偏好能提供稳定收益的债券等其他资产。道富投资管理公司（State Street Investment Management）的 Akash Doshi 表示：“在战争爆发之前，市场曾预计联邦储备制度会降息两次，但目前市场反映的是今年完全不会降息。”

《华尔街日报》（The Wall Street Journal，简称 WSJ）指出，2022年也曾出现类似走势。当时，俄罗斯入侵乌克兰推高能源价格，进一步刺激通胀，金价自当年4月至10月连续7个月下跌。

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同时，交易型开放式指数基金（Exchange-Traded Fund，ETF）资金外流也被认为是压低黄金等贵金属价格的原因之一。彭博通讯社报道称，作为持有黄金的代表性工具，黄金ETF近几周持续出现资金净流出，推动金价下行。黄金ETF的需求，尤其对利率变化反应敏感。

与此同时，也有分析认为，此前涨势带来的获利了结正在显现。黄金今年1月盘中一度升至每盎司5586.2美元，创历史新高。渣打银行（Standard Chartered）全球大宗商品研究主管 Suki Cooper 表示：“过去两年黄金和白银价格大幅上涨，一些投资者可能正在通过获利了结，来弥补投资组合中因股市暴跌而触发追加保证金通知等造成的其他损失。”

还有观点认为，受全球经济放缓影响，金属需求走弱也在产生作用。《华尔街日报》报道，本月铂金、钯金、铜和铝等金属价格均呈下跌走势，并指出这表明投资者正在重新调整对全球经济增长的预期。大宗商品交易公司 Marex 的 Edward Meir 解释称：“如果全球经济出现放缓，投资者可能认为部分需求萎缩在所难免。”