[初动视角]传统金融与虚拟资产共存的条件

Hana金融控股公司通过Hana银行拿下了Dunamu的主要股东地位。这是因为其以现金收购了Kakao Investment所持有、规模达1万亿韩元的6.55%股权。市面上的商业银行向异业投资股权，本身就是少见的景象，尤其是斥资逾1万亿韩元买下国内最大虚拟资产交易所运营商的股份，更是前所未有。业内也普遍评价称，这一决定相当大胆且出人意料。

Hana金融通过与Dunamu结成战略同盟，明确展现出向未来金融转型的意志。不再局限于银行、证券、信用卡等传统金融业务，而是承认并主动引领以韩元稳定币乃至Web3金融为代表的生态变革，可以视为一种宣言。与竞争对手金融控股公司相比，其在银行或证券领域竞争力偏弱的判断，也可能影响了此次决策。这与会长Hahm Youngjoo“体量较小、力量不足，就要比别人更敏捷、更勤勉地行动”的经营哲学一脉相承。

Hahm Youngjoo Hana金融集团会长（右）与 Kim Hyeongnyeon Dunamu副会长握手相庆。

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业内目前既紧张又忧虑。眼下最直接的反射利益，是Dunamu运营的Upbit保证金流入所带来的流动性扩张。业内关注的是，今年10月Upbit与K-Bank的韩元存取实名账户合作到期后，这一业务有可能由Hana银行承接。以去年年底为基准，Upbit保证金余额为5.833万亿韩元，相应的资金流入效应将随之产生。与此同时，几乎独家与虚拟资产行业龙头Dunamu展开合作，也引发了同行的羡慕目光。

此次决定在2017年以后一直维持的“金加分离”（传统金融与虚拟资产市场相分离）原则事实上被打破这一点上，也给金融圈带来了不少启示。当时金融监管当局在币市急剧膨胀的背景下，事实上禁止了传统金融机构持有、买入及股权投资虚拟资产，并一直延续至今。监管担忧的是，投机属性强烈的虚拟资产市场风险，可能向以存款人保护为首要目标的传统金融市场传导。长期以来，传统金融圈与虚拟资产行业之间的接点，仅停留在类似存取款实名账户这类简单合作上，也正是因为“金加分离”原则。然而，在全球范围内，金融数字化转型已成时代潮流，传统金融与虚拟资产的共存如今也到了必须予以承认的节点。

不过，围绕虚拟资产市场内部控制的忧虑并未消失。直至近期，Bithumb发生比特币误付事件、Upbit遭遇黑客攻击的事故仍历历在目。传统银行作为其股东参与其中，也意味着要在一定程度上共同承担金融安全事故的责任。Dunamu股权收购消息公布后，Hana金融股价连续下跌，也正是这种担忧的反映。归根结底，要想实现成功共存，不仅要在未来金融领域展开合作，也需要在风险管理标准上实现对齐。

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制造出“金加分离”这一“影子监管”的金融当局，也必须明确表态。在Mirae Asset集团收购Korbit之后，Hana金融决定参与认购Dunamu股权，外界推测其中与监管当局之间也有一定程度的沟通。但只要监管仍然存在，这一趋势就难以真正活跃起来。过去传统金融控股公司对未来金融的布局多在水面之下、难以大刀阔斧地执行，也是因为必须顾及监管当局的态度。即便如此，金融当局至今连关于《数字资产基本法》的政府方案都未能明确提交。传统金融圈与虚拟资产的共存已经开始。对于虚拟资产应当开放到什么程度、从何处开始加以监管，相关的明确“交通规则”不应再被一拖再拖。

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