[初动视角]股市繁荣带来的积极效应
国民年金枯竭忧虑大幅缓解
家庭资产从房地产转向金融
也需为今后可能到来的调整市做好准备
随着我国股市突破历史最高点，社会各领域正在出现诸多积极效应。首先，国民养老金收益率上升，在一定程度上缓解了国民对老年生活的忧虑，这一点颇具鼓舞意义。得益于韩国综指的上涨，据悉国民养老金今年的收益率已接近20%。今年尚未过去5个月，却已经超越去年创下的历史最高收益率18.8%。由于去年和今年收益率大幅提升，有分析指出，国民养老金预计耗尽的时间也从原先预计的2064年前后被推迟了数十年。作为国家级难题的国民养老金枯竭忧虑，在股市上涨的带动下，在相当长一段时间内得到消弭，对全体国民的老年生活稳定起到了决定性贡献。这是本轮大牛市带来的最大“蝴蝶效应”。
这在以往以房地产资产为中心的经济结构下是难以实现的成果，因此更具意义。股市景气让年轻一代切身感受到，即便不依赖房地产，也可以通过金融资产实现财富增值。以美国、日本等发达国家为例，家庭资产中约60%以上为金融资产，而韩国则有60%以上被锁定在房地产上。外界期待，韩国也能借此次机会，摆脱对房地产过度依赖的畸形资产结构，迈向发达国家型的资产市场。
资本市场的暖意也在向实体经济扩散。随着股市上涨带动国民资产增加，百货商店和部分零售企业的业绩显著改善，“财富效应（Wealth Effect）”开始清晰显现。用股票赚来的钱，在百货商店、服装店、便利店等处的日常消费额明显增加。股市繁荣也使相关税收大幅增长。今年一季度证券交易税收入达2.8万亿韩元，同比增加234.6%。股市回暖，不仅改善了国民“家底”，也为国家财政增添了助力。
当然，并非只有正面效应。最令人担忧的是，本轮韩国综指上涨高度集中在半导体等少数大型股上。一旦半导体景气拐头，韩国综指也难以避免出现调整。为博取暴利而“借债投资”的行为激增，金融不稳定问题也开始显现。过度杠杆无异于通往所谓“破产”的捷径。股市专家普遍认为，如果调整期到来，可能出现难以挽回的局面，因此应当降低杠杆。与此同时，靠股票赚钱的人与未能获利者之间的资产两极分化加剧，可能引发社会矛盾，这一点同样令人忧虑。
韩国综指打破近20年令人厌倦的横盘格局，连续第2年走出全球最强势的上涨行情。要延续这一成功，除了企业不断创新之外，政府和政界持续而一致的政策支持也至关重要。为禁止重复上市、清退“僵尸企业”、防止人为打压股价等不公平交易而付出的努力，有必要进一步精细化。由于股价不可能只涨不跌，提前为未来可能到来的调整期做好准备也十分重要。通常在利率大幅上升时，股市往往会遭遇调整，而近期关于债券利率升势不寻常的议论不绝于耳。有必要提前思考，在上涨行情的“派对”结束、调整期来临之时，如何通过安全装置帮助股市实现“软着陆”。
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
