芝加哥联储总裁：“若生产率预期过热就必须加息”

by Hwang Yoonju

Published 07 May.2026 03:04(KST)

警惕提前降息论
自1994年起一年内加息7次
“Greenspan 也警惕过度乐观”

芝加哥联邦储备银行总裁 Austan Goolsbee 警告称，基于人工智能（AI）带来生产率提升的“提前降息论”存在风险。他表示，如果在生产率提升真正显现之前，市场就过度提前反映对未来增长的期待，反而可能刺激通货膨胀和资产市场过热，因此届时可能需要加息。

Goolsbee 总裁当天在洛杉矶举行的米尔肯研究所全球会议小组讨论上，就联邦储备制度（Federal Reserve System）如何应对生产率的快速提升问题表示，“这在很大程度上取决于，生产率提升是出乎意料地已经发生，还是仅仅被预期将在未来出现。”

奥斯坦·古尔斯比芝加哥联邦储备银行行长。AFP联合新闻供图

他指出，如果生产率提升是出乎意料地已经发生，则抑制通胀的可能性更高，可以考虑降息。相反，如果只是预期生产率将会提高，与此相关的额外投资和支出可能推升通胀，因此需要更高的利率。

最近几个月，Donald Trump 美国政府的经济官员声称，由 AI 引发的生产率提升将在不触发通胀的情况下实现更快的经济增长，因此备受关注。

他们提到的是这样一个案例：在1990年代中期，即便失业率下降、经济保持稳健，当时的联邦储备制度主席 Alan Greenspan 仍然以信息技术和互联网创新带来的生产率提升为依据，没有上调基准利率。下一任联邦储备制度主席 Kevin Warsh 也曾在呼吁维持低利率时提出过类似观点。

然而，Goolsbee 总裁在谈到1990年代的案例时解释称，当时 Greenspan 主席在生产率提升尚未真正反映到数据之前，就判断技术创新带来的生产率改善可以在不刺激通胀的情况下提高企业利润和扩大就业，因此相对稳定地维持了利率水平。

不过，他指出，随着生产率提升进入实质性阶段，投资和市场过热加剧，Greenspan 对过度乐观发出了警告，联邦储备制度随后大幅上调了基准利率。

事实上，联邦储备制度在1994年2月将基准利率从3.00%上调至3.25%，此后到1995年2月的一年间又分7次大幅加息至6.00%。在这一时期，债券价格暴跌，甚至被称为“大学杀”。

Goolsbee 总裁提到，由股票市场收益引发的消费支出，以及因市值上升而扩大的资本投资等现象，并表示，联邦储备制度需要对由未来增长假设所主导的经济活动保持警惕。

Goolsbee 总裁表示：“我们必须持续关注，对即将到来的生产率激增，市场的预测和预期到底有多高。”他还称：“期待（hype）越强烈，为了防止经济过热，我们就越需要进一步加息。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。