Kim Hyuntae 韩国投资信托运营负责人专访
“宇宙产业即将迎来爆发式增长……火箭和卫星是关键”
“随着‘可重复使用运载火箭’这一技术基础的确立，宇宙产业正处在有望爆发式增长的位置。”
韩国投资信托运营全球量化投资运用部负责人 Kim Hyuntae 近日在接受《亚洲经济》采访时，如此解释了必须投资宇宙产业的理由。Kim 负责人是本月14日上市的“ACE 美国宇宙科技主动型”交易型开放式指数基金的首席投资经理。出身首尔大学物理学博士的他，过去3年一直管理“韩国投资全球宇宙技术与防务基金”，拥有相关运作经验。
Kim 负责人判断，正如在人工智能产业中，大规模累积的数据成为增长拐点一样，宇宙产业也已经迎来了类似的拐点。他表示：“当智能手机数量达到数十亿部，通过社交媒体等平台积累了足够的数据，才得以训练人工智能模型，并进化成我们如今使用的人工智能服务。就宇宙产业而言，自从2017年 SpaceX 成功实现可重复使用运载火箭的发射与回收之后，利用这一技术发射人造卫星的数量正在急剧增加。”
“ACE 美国宇宙科技主动型”正是投资于以低轨道卫星为基础成长的“新太空（New Space）”企业。此前与洛克希德·马丁、波音等合作、参与政府主导项目的传统宇宙企业则被排除在投资标的之外。Kim 负责人指出：“像 SpaceX 这样的新太空企业，其体质与以制造和供货为中心的传统航天航空综合企业从根本上不同。与其说是火星、月球探测，不如说是开发地球轨道、获取并利用数据的商业模式。若想分享当前成长中的产业所带来的红利，就必须投资新太空企业。”
他解释称，与“宇宙”这一抽象印象不同，新太空企业的业绩增长是看得见的。宇宙发射服务企业 Rocket Lab 去年全年销售额同比增长37%。卫星影像企业 Planet Labs 的在手订单余额则在人工智能分析需求的推动下，一年间增长了79%。Kim 负责人表示：“由于这种高成长性，股价中已经部分反映了对成长的预期，因此股价波动性偏高确属事实，但除此之外，没必要因为‘宇宙’这一名词所带来的距离感，而过度担忧这些企业的业务盈利能力。”
尤其是，“ACE 美国宇宙科技主动型”是在投资美国宇宙产业的交易型开放式指数基金中，唯一采用“主动型”策略的产品。在 Kim 负责人3年宇宙相关基金运作经验的基础上，再叠加其作为成长型产业的特性，与主动型策略结合，有望产生协同效应。他表示：“大多数创新与成长型产业，都会出现以往从未观察到的变化，涌现出完全意想不到的技术，从而改变行业主导权。我认为，至少在这些方面，被动型产品采用市值加权、关键词筛选等指数方法论，是存在明显跟不上变化的局限的。”
在应对 SpaceX 上市方面，主动型运作也具有优势。在上市之前，他将持有 SpaceX 股权的“EchoStar”纳入比例提高到市面交易型开放式指数基金中最高水平。Kim 负责人补充说：“在被动型交易型开放式指数基金中，也可以提高 EchoStar 的权重，但那样配置的话，（根据指数方法论等）即使过了几个月、几年，也不得不一直维持较高的 EchoStar 权重。而主动型交易型开放式指数基金则可以在 SpaceX 上市前提高 EchoStar 比重，上市后再进行替换等灵活操作。”
他还认为，即便在 SpaceX 上市后出现资金集中涌入的担忧局面，也能够进行紧密应对。如果 SpaceX 被提前纳入纳斯达克100指数，追踪该指数的被动型资金将蜂拥而至，从而推高股价，引发过热忧虑。Kim 负责人表示：“对于被动型产品而言，一旦确定了纳入日期，就必须在那一天买入，无论（股价）是500美元还是2万美元。我们基本上也计划尽快将其纳入至最大权重，但在股价过度急升的情况下，可以灵活应对。”他接着说：“我们设计的方案是，当 SpaceX 价格上涨时，卖出 EchoStar、换成 SpaceX，从而缓解在高位买入的风险。”
鉴于今年美国股市整体横盘，他预计未来的成长动力仍然充足。Kim 负责人表示：“过去半年里，尽管美国主要企业的业绩持续稳步上行，但纳斯达克指数却横向整理，因此目前的估值吸引力非常高。今后有必要重新关注美国股市，尤其要更加关注以 SpaceX 上市为强劲资金流入触发点的宇宙产业。”
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